世紀(jì)華通挑戰(zhàn)千億市值，點(diǎn)點(diǎn)在憋什么大招？

今年，單論股價(jià)成長來看，世紀(jì)華通可以說是整個A股上市游戲公司中最大潛力股和明星股。

4月，GameLook報(bào)道世紀(jì)華通發(fā)布2024年報(bào)和2025年一季報(bào)時曾指出，基于該公司單季度凈利潤13.5億計(jì)算，世紀(jì)華通2025年凈利潤可能有50億+，且年內(nèi)很有可能挑戰(zhàn)千億市值。

果不其然，僅過去了兩個月時間，世紀(jì)華通市值已經(jīng)達(dá)到782.52億規(guī)模，對比當(dāng)時市值（551.49億）直接暴漲41.89%，站在了沖破千億市值的重要關(guān)頭。

眾所周知，世紀(jì)華通的狂增猛漲離不開點(diǎn)點(diǎn)互動的助力。根據(jù)2024年報(bào)，點(diǎn)點(diǎn)互動2024年收入約 150 億，同比增長 155%，占整個集團(tuán)收入近 70%。手握全球第一SLG：《Whiteout Survival》&《無盡冬日》，投資者和同行對點(diǎn)點(diǎn)的實(shí)力并不懷疑。

身處世紀(jì)華通即將沖擊千億市值的當(dāng)下，點(diǎn)點(diǎn)下一步該如何保持增長、持續(xù)站穩(wěn)？目前來看，外界還不太能確定。

投資者都知道，A股上市公司總是容易出現(xiàn)各種離奇的暴雷，如管理層突然減持導(dǎo)致嚴(yán)重利空……甚至可能受不確定的大環(huán)境因素影響，如中美經(jīng)貿(mào)會談的結(jié)果，對中國廠商、尤其是美國市場收入占比很高的出海公司來說，存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，所有人都希望是一個合家歡結(jié)局，但最終走向如何都不清楚。

至于如何在種種不確定的外部因素影響下尋找確定性？GameLook認(rèn)為，對世紀(jì)華通和點(diǎn)點(diǎn)來說，繼續(xù)做好自己最重要。

繼續(xù)做自己：沖擊千億市值背后的“成長邏輯”

根據(jù)年報(bào)來看，世紀(jì)華通2024年?duì)I收226.20億元，點(diǎn)點(diǎn)年收入約150億，且分賬前流水規(guī)?？赡苓_(dá)到、甚至超過200億元——成績相當(dāng)出彩，但相比騰訊、網(wǎng)易，不得不承認(rèn)體量上還是存在一定的差距。

至于如何抓住市場增長空間，對于世紀(jì)華通和點(diǎn)點(diǎn)來說，路徑一直很清晰：一是存量市場和其他廠商搶盤子；二是在新興賽道挖掘增量；三是經(jīng)營好現(xiàn)有IP——事實(shí)上，世紀(jì)華通業(yè)績之所以如此“炸裂”，正是因?yàn)樽龊昧诉@三件事。

首先是在SLG存量市場搶盤子，過去莉莉絲、IGG和Funplus一直是全球市場的守擂選手，而輕度游戲起家的點(diǎn)點(diǎn)屬于純粹的外來者。幸運(yùn)的是，隨著IDFA政策后營銷環(huán)境大變，《Last War: Survival》《Whiteout Survival》靠著“休閑化”意外成為SLG新贏家，進(jìn)而推動市場大洗牌。

兩款休閑SLG占據(jù)海外SLG品類接近50%的市場份額，點(diǎn)點(diǎn)甚至“順帶”把小游戲跑通，《無盡冬日》直接拿下微信小游戲暢銷榜冠軍。其他廠商眼中的SLG存量市場，對點(diǎn)點(diǎn)來說反倒成為了全新的增量藍(lán)海。

《Whiteout Survival》

不過，點(diǎn)點(diǎn)未來可能很難繼續(xù)在SLG賽道找到如此大漲特漲的機(jī)會。畢竟月流水十幾億的《Whiteout Survival》&《無盡冬日》之于SLG，一如《原神》之于二游，《戀與深空》之于女性向游戲，《黑神話：悟空》之于國產(chǎn)3A，短時間內(nèi)很難再出現(xiàn)收入更高的同類型游戲。如果強(qiáng)行追求更高收入，很可能演變?yōu)槊准胰揞^左右互搏的結(jié)局。

對點(diǎn)點(diǎn)來說，可以構(gòu)建更豐富的產(chǎn)品矩陣，但SLG賽道只要繼續(xù)保持穩(wěn)健增長，已經(jīng)是最大的成功。接下來更重要的是，必須在“老本行”休閑賽道先堵一波大的。

SLG賽道的如火如荼，外界明顯感受到點(diǎn)點(diǎn)過去戰(zhàn)略重心的傾斜，看家本事的休閑游戲反倒相對弱化。作為休閑賽道老玩家的點(diǎn)點(diǎn)，如今要想跟上全球市場大部隊(duì)，必須找到“新”方向。

5月，世紀(jì)華通在投資者交流會上透露：公司會更加關(guān)注長青的游戲品類，比如 SLG 、三消類游戲。同時在會上重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)：“我們也在三消領(lǐng)域努力創(chuàng)新，力爭實(shí)現(xiàn)新的突破?！钡拇_，消除是全球市場肉眼可見的機(jī)會，已經(jīng)出現(xiàn)多個戰(zhàn)略性玩法：傳統(tǒng)三消、類似《Royal Match》這種爽感更強(qiáng)的三消，以及3D消除游戲。

《Royal Match》

此外還有超休閑、混合變現(xiàn)等幾大類型也值得嘗試，都誕生過過億體量的超級爆款。雖然市場容量有限，很難與SLG并駕齊驅(qū)，但只要和Dream Games一樣憋出1-2款游戲，機(jī)會仍然存在。對此點(diǎn)點(diǎn)蓄謀已久，休閑團(tuán)隊(duì)同樣在努力思考。

最后是經(jīng)營已有IP這塊，去年盛趣游戲靠著IP游戲?qū)崿F(xiàn)了收入利潤正增長。另外，世紀(jì)華通還手握超百億價(jià)值的傳奇IP。

2023年世紀(jì)華通與傳奇IP版權(quán)方娛美德達(dá)成合作，成為在中國大陸市場獨(dú)立對外行使《傳奇》系列游戲著作權(quán)的唯一主體，傳奇IP發(fā)展重新走上正軌。之后，世紀(jì)華通也該與騰訊、愷英網(wǎng)絡(luò)及貪玩游戲著重發(fā)力傳奇IP游戲。

做好2-3款SLG，建立穩(wěn)固的SLG矩陣就是大勝利

《Whiteout Survival》&《無盡冬日》后，點(diǎn)點(diǎn)今年表現(xiàn)最亮眼的SLG手游一定是《Kingshot》，游戲還被世紀(jì)華通董事長王佶點(diǎn)名：“對其未來表現(xiàn)有較強(qiáng)的信心”。

《Kingshot》

2025年2月下旬上線以來，《Kingshot》在海外市場的表現(xiàn)亮眼：穩(wěn)居全球12個國家和地區(qū)的iOS免費(fèi)榜第一，并躋身全球15個地區(qū)的iOS暢銷榜前10。三方數(shù)據(jù)顯示，游戲最近30天的預(yù)估月流水在2.6億左右。

根據(jù)Sensor Tower發(fā)布的5月中國手游出海收入排行榜，《Whiteout Survival》《Kingshot》一同會師TOP5，且《Kingshot》還拿下5月中國手游海外收入增長排行榜冠軍。

游戲成功背后，《Kingshot》玩法設(shè)計(jì)明顯吸納了《Whiteout Survival》的成功經(jīng)驗(yàn)：前期融入輕度塔防和模擬經(jīng)營，以及策略搭配結(jié)合放置卡牌戰(zhàn)斗等內(nèi)容，4X元素則是游戲后期的核心玩法。

《Kingshot》

事實(shí)上，同時期如點(diǎn)點(diǎn)一樣在做休閑SLG產(chǎn)品矩陣的，還有北京公司——Funfly《Last War: Survival》實(shí)現(xiàn)全球爆火后，繼續(xù)推出《Dark War Survival》《Last Z: Survival Shooter》等新產(chǎn)品，其中多款實(shí)現(xiàn)了月流水破億，但利潤率表現(xiàn)都還在早期。

不同的是，相比批量復(fù)制成功模式、不斷在市場上跑量測試的北京公司，點(diǎn)點(diǎn)建立產(chǎn)品矩陣更看重“質(zhì)量”而非“數(shù)量”?；诂F(xiàn)有的市場營銷環(huán)境和副玩法套路，點(diǎn)點(diǎn)也許還能再端出一款產(chǎn)品，整個產(chǎn)品矩陣就已經(jīng)“到頂”了。

畢竟SLG市場結(jié)構(gòu)每隔幾年就會出現(xiàn)大變動，與其自己卷自己，不如靜待下一輪市場時機(jī)。更何況，休閑SLG賽道不止有點(diǎn)點(diǎn)和Funfly，還有很多擠破頭的新選手，如途游也靠著《三國：冰河時代》正在進(jìn)場。

顯然，現(xiàn)有的SLG賽道已經(jīng)容不下太多產(chǎn)品。手握《Whiteout Survival》《Kingshot》的點(diǎn)點(diǎn)，只要繼續(xù)做好2-3款產(chǎn)品，努力不掉隊(duì)就算是大勝利。

但在此之前，隨著近期蘋果引入三方支付，很可能會引起SLG營銷環(huán)境的大變動——對點(diǎn)點(diǎn)來說，這可能才是當(dāng)下優(yōu)先級最高的事項(xiàng)。

目前，點(diǎn)點(diǎn)最缺的其實(shí)是橫版SLG，旗下都是豎版SLG手游。隨著PC市場復(fù)蘇，越來越多SLG轉(zhuǎn)向端游，點(diǎn)點(diǎn)完善2-3款手游產(chǎn)品矩陣后，理論上也該做橫版SLG。用端游體驗(yàn)將玩家盡可能導(dǎo)向DTC官網(wǎng)充值，提升利潤率的同時，應(yīng)對可能到來的營銷環(huán)境巨變。

一手抓合并、一手抓三消，點(diǎn)點(diǎn)決定在休閑賽道玩真的

休閑SLG同樣陷入存量階段的情況下，靠超休閑副玩法撈人已經(jīng)到了極限，開發(fā)者也該放棄“SLG再膨脹一倍”的幻想。海外開發(fā)者也注意到，作為頭部廠商的點(diǎn)點(diǎn)也開始做三消休閑游戲。

有意思的是，這群老外第一反應(yīng)卻是不看好“SLG大佬”做休閑游戲：“點(diǎn)點(diǎn)雖然在SLG領(lǐng)域買量很出色，但不太精通三消買量”——這番言論完全屬于本末倒置，點(diǎn)點(diǎn)最初之所以被世紀(jì)華通并購，正是因?yàn)樗且患覐?qiáng)大的休閑游戲發(fā)行廠商。

點(diǎn)點(diǎn)旗下休閑游戲IP“Family Farm”已經(jīng)有十幾年沉淀，系列作品用戶累計(jì)過億。其中，《菲菲大冒險(xiǎn)（Family Farm Adventure）》峰值月流水達(dá)到了8000萬左右，打破農(nóng)場題材模擬經(jīng)營游戲被由歐美公司主導(dǎo)的局面，成為國產(chǎn)模擬經(jīng)營游戲在海外市場的一個爆款?！禬hiteout Survival》爆發(fā)前，點(diǎn)點(diǎn)月流水（僅iOS和Google Play）已經(jīng)超過1.5億。

不過，如今休閑游戲生態(tài)已經(jīng)發(fā)生急劇惡化，三消游戲回本周期動輒半年，合并可能需要一年左右，整個市場營銷環(huán)境同重度游戲類似。GameLook認(rèn)為，如今重回休閑賽道，點(diǎn)點(diǎn)需要多一些重新洗盤子的決心。

過去，點(diǎn)點(diǎn)在休閑游戲賽道的弊病在于：產(chǎn)品很多、類型很雜。除“老本行”農(nóng)場游戲外，點(diǎn)點(diǎn)還嘗試過尋物解謎玩法的《Dream Detective》、棋牌類的《Bingo Aloha》……但都沒有出現(xiàn)流水破億的爆款。

誠然，海外休閑游戲大佬的確是廣撒網(wǎng)多撈魚的做法?；熳冃蓍e大佬Rollic自述，為了追求爆款級創(chuàng)意每年不惜砍掉1000款手游；小游戲大佬Voodoo自爆，每年測試5000到1萬個游戲項(xiàng)目。

但GameLook認(rèn)為，這種“大量篩選玩法原型測試，最終干出月流水過億產(chǎn)品”的成功路徑，并不適合點(diǎn)點(diǎn)。其一，中國團(tuán)隊(duì)的小游戲玩法大多來自海外創(chuàng)意原型的搬運(yùn)；其二，這類IAA產(chǎn)品撐不起上市公司的千億市值大盤，混變甚至是內(nèi)購重氪金游戲才應(yīng)該是點(diǎn)點(diǎn)著重考慮的方向。

從近期發(fā)布產(chǎn)品來看，GameLook認(rèn)為，點(diǎn)點(diǎn)正在向海外市場的頭部休閑游戲公司看齊。即不再毫無重點(diǎn)地布局多品類，而是選擇“消除、合并”這兩個機(jī)會更大的熱門賽道。

一是美食烹飪和餐廳經(jīng)營主題的合并游戲《Tasty Travels: Merge Game》，游戲主要是通過不斷合成物品、完成訂單，以此獲得金幣升級建筑。其推出的“環(huán)球美食之旅”主題，更是收到大量海外女性玩家青睞，預(yù)估月流水近3000萬。

《Tasty Travels: Merge Game》

二是農(nóng)場裝修題材三消游戲《Family Farm Match》。從名字來看是“Family Farm”IP的又一續(xù)作，只不過跳出模擬經(jīng)營投身三消賽道。 玩法很簡單，玩家不斷通關(guān)三消關(guān)卡，從而解鎖對應(yīng)的農(nóng)場裝飾、匹配農(nóng)作物，以及擴(kuò)建農(nóng)場新區(qū)域——三消可能會是點(diǎn)點(diǎn)接下來的重頭戲，但目前該產(chǎn)品還需等待數(shù)據(jù)表現(xiàn)調(diào)優(yōu)。

《Family Farm Match》

GameLook認(rèn)為，點(diǎn)點(diǎn)的轉(zhuǎn)變明顯受到了兩家公司的刺激：一個則是靠著ALL IN合并暴富的檸檬微趣；另一個則是只做了兩款休閑產(chǎn)品的Dream Games，《Family Farm Match》明顯對標(biāo)Dream Games旗下單月流水十幾億的《Royal Match》。

游戲圈想要模仿Dream Games的不在少數(shù)，但《Royal Match》六個月花掉了1.5億美元營銷費(fèi)用的投入，不是誰都可以承受的。有上市公司背書，點(diǎn)點(diǎn)自然可以復(fù)刻其路徑，但前期巨大的買量成本和利潤率之間的平衡，可能需要世紀(jì)華通做好取舍。

結(jié)語

世紀(jì)華通在2025年突破千億市值的可能性有多高？在GameLook看來，完全取決于點(diǎn)點(diǎn)是否在未來半年內(nèi)狂沖休閑賽道。

正如前文所說，如何平衡巨大營銷支出和公司業(yè)績之間的關(guān)系，是世紀(jì)華通管理層需要解決的問題。短期內(nèi)不做，的確是出于對投資者的交代。但SLG遲早會出現(xiàn)觸頂?shù)哪翘?，如果不做，長期來說對股東依然不是好結(jié)果。

而從全球市場四大品類（棋牌、休閑、SLG、RPG）找機(jī)會，棋牌不適合點(diǎn)點(diǎn)做，RPG可能會同盛趣搶飯吃。至少目前，擅長的休閑品類是最適合點(diǎn)點(diǎn)下場，一口氣做成大贏局面的潛力賽道。

當(dāng)然畢竟靠著上市公司，點(diǎn)點(diǎn)自然不能和米哈游一樣隨便ALL IN單個產(chǎn)品或賽道。但GameLook希望能看到點(diǎn)點(diǎn)在SLG、休閑兩個戰(zhàn)線齊開花，要做休閑游戲，也有必要更大膽地嘗試，去推動整個休閑市場大洗盤。