比特幣反彈是否能夠證明“通脹對(duì)沖”理論？

比特幣（BTC）本周大幅上漲，自3月11日以來(lái)上漲了38%。它的表現(xiàn)基本上優(yōu)于包括以太坊在內(nèi)的所有山寨幣。

有些人認(rèn)為這證明了比特幣的“通脹對(duì)沖”理論是正確的。但僅僅9個(gè)月前，比特幣的“通脹對(duì)沖”理論遭受了重創(chuàng)。當(dāng)通脹達(dá)到頂峰時(shí)，比特幣價(jià)格下跌?，F(xiàn)在我們才能真正看到通脹對(duì)金融體系的影響，比特幣也最終做出了反應(yīng)。比特幣的反應(yīng)將大致跟隨加密貨幣市場(chǎng)的趨勢(shì)，因此不太可能提前對(duì)各種領(lǐng)先指標(biāo)做出反應(yīng)。

比特幣“對(duì)沖”的對(duì)象是系統(tǒng)性混亂，而不是消費(fèi)者消費(fèi)能力的削弱。比特幣會(huì)隨著美元通貨膨脹而靈活變動(dòng)的想法，充其量只是對(duì)實(shí)際論點(diǎn)的簡(jiǎn)化。一方面，比特幣需要更廣泛的采用才能使這些機(jī)制發(fā)揮作用?，F(xiàn)在價(jià)格中包含了太多投機(jī)的因素，以至于它無(wú)法對(duì)通貨膨脹做出線性反應(yīng)。

除此之外，一個(gè)更加精確的“通脹對(duì)沖”論的版本將詳細(xì)說(shuō)明比特幣真正可以對(duì)沖的風(fēng)險(xiǎn)是金融危機(jī)的結(jié)構(gòu)性混亂。正如我們現(xiàn)在所看到的那樣，金融危機(jī)越來(lái)越與利率和其他央行操縱密切相關(guān)，其中大約一半是為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹。

彭博社記者Joe Wiesenthal注意到比特幣的表現(xiàn)后，暗示它的表現(xiàn)與預(yù)期一致。

沒(méi)那么快

但也有一種說(shuō)法認(rèn)為，這是對(duì)比特幣價(jià)格信號(hào)的誤解。它的飆升并非因?yàn)橥ㄘ浥蛎浀拈L(zhǎng)期影響，而是因?yàn)槭袌?chǎng)看到了相反的信號(hào)：央行加息的結(jié)束或暫停，這預(yù)示著各類風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將迎來(lái)豐厚回報(bào)。

畢竟，比特幣的最大漲幅是在3月13日星期一宣布即將破產(chǎn)的硅谷銀行將得到救助之后出現(xiàn)的。

Wiesenthal表示，一篇名為“對(duì)沖基金艱難的幾周”的文章改變了他對(duì)于比特幣的看法，該文作者為Unlimited Funds聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Bob。

Elliot認(rèn)為對(duì)沖基金之所以收到重創(chuàng)，是因?yàn)槭艿搅穗p重打擊。首先，他們受到了2022年的風(fēng)險(xiǎn)打擊，在加息的情況下，科技股受到了核打擊。硅谷銀行銀行愚蠢地押注于未來(lái)利率保持低位，實(shí)際上是導(dǎo)致破產(chǎn)的主要原因。

其次，在過(guò)去一周，新的交易頭寸預(yù)示著更長(zhǎng)時(shí)間的高利率也被摧毀了?；旧?，這是因?yàn)殂y行破產(chǎn)被視為美聯(lián)儲(chǔ)加息的紅燈，這也是經(jīng)濟(jì)已經(jīng)放緩的信號(hào)。

Elliot在文章中寫道“銀行危機(jī)帶來(lái)的通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)迅速導(dǎo)致了基本條件和市場(chǎng)行為的變化，這讓許多基金不得不偏離原計(jì)劃。”

這種變化也可能有助于比特幣的上漲。在一個(gè)星期內(nèi)發(fā)生了三家銀行的破產(chǎn)后，市場(chǎng)可能認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)很可能停止加息甚至扭轉(zhuǎn)局面，這也導(dǎo)致了熱衷于投資“風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)”的人相繼出現(xiàn)。這可能會(huì)讓那些對(duì)銀行業(yè)感到焦慮的人更堅(jiān)定地轉(zhuǎn)向比特幣。

我們將在本周找到更多關(guān)于這個(gè)問(wèn)題的信息。美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將于周二召開(kāi)會(huì)議，預(yù)計(jì)將在周三宣布加息。如果FOMC認(rèn)為進(jìn)一步金融災(zāi)難的威脅足夠高，它可能會(huì)暫停加息。另一方面，我們?nèi)匀幻媾R6%的通貨膨脹，因此我個(gè)人認(rèn)為另一次加息仍然可能會(huì)發(fā)生，也許是用0.25%的幅度來(lái)平衡差異，但絕不會(huì)什么都不做。

如果周三不加息，市場(chǎng)可能會(huì)將其解讀為廉價(jià)貨幣的新一輪繁榮，而比特幣可能會(huì)真正成為一種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，即使美聯(lián)儲(chǔ)重申其不惜一切代價(jià)抗擊通脹的承諾。

對(duì)更精確版本的“通脹對(duì)沖”論點(diǎn)的真正考驗(yàn)將是，在不考慮加息的情況下，銀行進(jìn)一步的麻煩是否會(huì)導(dǎo)致比特幣價(jià)格進(jìn)一步上漲。在那發(fā)生之前，這一切都是猜測(cè)。

編譯：比推BitpushNews Linn Liu