跨境支付機(jī)構(gòu)杭州乒乓沖刺IPO 陷“無牌經(jīng)營”尷尬境地

在支付行業(yè)的激烈競爭背景下，杭州乒乓正努力為上市積極籌備著，卻面臨“無牌經(jīng)營”的窘境。

近日，浙江證監(jiān)局官網(wǎng)發(fā)布《中信證券股份有限公司（600030.SH）關(guān)于杭州乒乓智能技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“杭州乒乓”）第二期輔導(dǎo)工作進(jìn)展報(bào)告》顯示，杭州乒乓擬申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市，中信證券擔(dān)任其上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

據(jù)悉，杭州乒乓主要從事跨境支付業(yè)務(wù)。近年來，監(jiān)管部門數(shù)次強(qiáng)調(diào)跨境支付必須“持牌經(jīng)營”，加之央行近期發(fā)布的《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例（征求意見稿）》（以下簡稱《支付條例》），支付行業(yè)監(jiān)管高壓態(tài)勢不減。這其中，杭州乒乓因是否完成第三方支付牌照收購備受市場關(guān)注，業(yè)務(wù)合規(guī)性或成為其上市“絆腳石”。

已獲多輪融資牌照成“老大難”

申請上市前，杭州乒乓已完成多輪融資，融資方包括賽伯樂資本、恒生電子等。國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，杭州乒乓最新融資完成于2020年9月，投資方包括金石資本、中信證券等。

公司官方披露，截至2019年8月末，杭州乒乓日交易峰值已超過2億美金，覆蓋100多個(gè)國家和地區(qū)，杭州乒乓有超過180家客戶年銷售額過億。不僅如此，公司還獲得了包括美國、歐洲、日本等多個(gè)國家和地區(qū)的70余張支付牌照與許可證，擁有16個(gè)全球分支機(jī)構(gòu)，并與Amazon、Shopee、Wayfair等跨境電商有所合作。

*來源：杭州乒乓官網(wǎng)

但與海外市場形成鮮明對比的是，杭州乒乓在國內(nèi)長期面臨“無牌經(jīng)營”的尷尬境地。

2019年7月12日，杭州乒乓在其微信公眾號(hào)發(fā)布《關(guān)于率先響應(yīng)中國人民銀行最新監(jiān)管框架的通知》稱，杭州乒乓率先響應(yīng)中國人民銀行總行有關(guān)規(guī)范跨境支付市場的最新監(jiān)管框架，報(bào)經(jīng)中國人民銀行同意，杭州乒乓近期已經(jīng)開啟了業(yè)務(wù)模式的升級(jí)計(jì)劃和針對性改進(jìn)。

此通知發(fā)布后，有傳言猜測“杭州乒乓業(yè)務(wù)不符合政策法規(guī)被叫?！?。據(jù)媒體報(bào)道，針對這一傳言，當(dāng)年7月15日，乒乓在其官方微博發(fā)布“嚴(yán)正聲明”：PingPong合規(guī)完備，不存在叫停一說。不過，其官方微博現(xiàn)已將此聲明刪除。

然而，國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，2019年9月底，浙江航天電子信息產(chǎn)業(yè)有限公司（以下簡稱“浙江航天電子”）的51%股權(quán)份額被出質(zhì)給了杭州乒乓，出質(zhì)股權(quán)數(shù)額為5100股。出質(zhì)人為浙江航天電子大股東上海伊千網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司，質(zhì)權(quán)人為杭州呯嘭智能技術(shù)有限公司（杭州乒乓曾用名）。目前，浙江航天電子法人已由古志超變更為范頻。浙江航天電子擁有國內(nèi)第三方支付牌照，此舉可看作杭州乒乓謀求曲線“獲牌”。不過，目前除了法人已變更外，浙江航天電子的股東結(jié)構(gòu)仍未發(fā)生變動(dòng)。這意味著，杭州乒乓收購支付牌照一事尚未完成。

此前，多位監(jiān)管人士曾對跨境支付結(jié)算市場劃定“無證駕駛”紅線，強(qiáng)調(diào)金融是特許行業(yè)必須持牌經(jīng)營，以及金融牌照必須要有國界。1月21日，央行就《支付條例》公開征求意見，其中第二條和第四十四條明確：非銀行支付機(jī)構(gòu)是指取得支付業(yè)務(wù)許可證，從事儲(chǔ)值賬戶運(yùn)營、支付交易處理部分或者全部支付業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或者股份有限公司；對于跨境支付管理的規(guī)定指出，非銀行支付機(jī)構(gòu)為跨境交易提供服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)遵守跨境支付、跨境人民幣業(yè)務(wù)及外匯管理的有關(guān)規(guī)定。綜上可知，杭州乒乓沖刺上市前，能否完成第三方支付牌照的收購勢必成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。

對此，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授李國平向記者表示，沒有國內(nèi)的支付牌照，主要業(yè)務(wù)在國外，如果是在注冊制的科創(chuàng)、創(chuàng)業(yè)板上市，應(yīng)該不會(huì)有重大影響，A股很多公司的主要收入來自海外。李國平認(rèn)為，“只要是在中國大陸注冊的公司，無論主營收入在境內(nèi)境外，就都可以在A股上市，特別是注冊制下，更應(yīng)該如此。在沒有取得境內(nèi)的支付牌照前，只要機(jī)構(gòu)不在境內(nèi)從事支付業(yè)務(wù)，也不違規(guī)?！?/p>

金融行業(yè)資深分析師王蓬博則告訴記者，由于現(xiàn)在金融業(yè)強(qiáng)化監(jiān)管，如果沒有獲得牌照，會(huì)對其上市有一定影響，包括客戶、資金等在跨境交易時(shí)也會(huì)受到限制。“這類公司優(yōu)勢在國外，金融布局比較廣泛，在國內(nèi)則可以和持牌的金融機(jī)構(gòu)合作，在滿足監(jiān)管要求的前提下展業(yè)?！?/p>

市場競爭激烈嚴(yán)監(jiān)管常態(tài)化

近期，支付行業(yè)迎來上市潮，背后的競爭也逐漸加劇。除杭州乒乓外，銀聯(lián)商務(wù)、連連數(shù)字科技、收錢吧等相關(guān)企業(yè)均已確定沖刺A股。

不過從第三方支付市場的現(xiàn)狀來看，行業(yè)巨頭在C端占據(jù)著絕對優(yōu)勢。根據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2020年中國第三方支付行業(yè)研究報(bào)告》，目前第三方支付市場已經(jīng)形成支付寶、財(cái)付通兩大巨頭壟斷的市場格局，兩者在2019年中國第三方移動(dòng)支付市場合計(jì)份額高達(dá)93.8%。其余200多家支付機(jī)構(gòu)，卻在競爭不到7%的市場份額。

“現(xiàn)在整體受國內(nèi)外宏觀環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)政治各方面因素影響，支付行業(yè)的競爭越來越激烈，費(fèi)率也在逐漸下降。其實(shí)杭州乒乓在跨境方面的業(yè)務(wù)做得還不錯(cuò)，但其開展業(yè)務(wù)的不確定性在增加，它主要的問題還是沒有牌照，以及業(yè)務(wù)上的合規(guī)性。”王蓬博說，杭州乒乓是否能上市或者上市后保持一個(gè)較高的利潤水平，仍有待考證。

越來越多的企業(yè)和機(jī)構(gòu)涉足支付領(lǐng)域，但監(jiān)管部門持續(xù)強(qiáng)化牌照續(xù)展，不斷加大支付市場出清。央行公布的最新支付牌照注銷信息顯示，2020年有4張支付牌照被正式注銷。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，從2011年支付牌照發(fā)放以來，至今共有38張支付牌照被注銷，支付牌照總存量縮減為233張。

東興證券研究報(bào)告指出，近三年新牌照發(fā)放基本停滯，存量牌照進(jìn)入清理整合階段，小型第三方支付機(jī)構(gòu)或被大型互聯(lián)網(wǎng)或互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)收購，未來第三方支付行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授楊長漢向記者表示，新設(shè)非銀行支付機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻提高，必須嚴(yán)格遵循“條例”的要求，全面檢視名稱、注冊資本、股東、機(jī)構(gòu)主體、高管人員及業(yè)務(wù)規(guī)則等是否符合“條例”要求?！霸凇畻l例’新政下，政策取向不是擴(kuò)張非銀行支付機(jī)構(gòu)數(shù)量，而是清理不合規(guī)的機(jī)構(gòu)、規(guī)范管理存量機(jī)構(gòu)?！?/p>

除此之外，《支付條例》顯示，其旨在加強(qiáng)對非銀行支付機(jī)構(gòu)的監(jiān)督管理，規(guī)范非銀行支付機(jī)構(gòu)行為，防范支付風(fēng)險(xiǎn)。相關(guān)細(xì)則對非銀支付機(jī)構(gòu)的設(shè)立變更以及業(yè)務(wù)運(yùn)營的合規(guī)邊界做了系統(tǒng)性的規(guī)制。

楊長漢解析稱，《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》提升為《非銀行支付機(jī)構(gòu)條例》，“辦法”升級(jí)為“條例”、部門規(guī)章提升為國家行政法規(guī)，說明其法律層次上升；第二，明確了金融屬性，原來第三方支付屬于非金融機(jī)構(gòu)支付，按新條例，則屬于非銀行支付機(jī)構(gòu)，第三方支付是金融機(jī)構(gòu)，必須遵循金融法律法規(guī)約束、接受金融監(jiān)管；第三，“條例”對非銀行支付機(jī)構(gòu)管理基本原則、機(jī)構(gòu)設(shè)立變更與終止的條件和要求、支付業(yè)務(wù)、監(jiān)督與管理、法律責(zé)任及相關(guān)附帶要求，均作出了全面嚴(yán)格系統(tǒng)的法規(guī)規(guī)范。

楊長漢進(jìn)一步表示，《支付條例》全文超1萬4千多字，從非銀行支付機(jī)構(gòu)行為主體到業(yè)務(wù)行為、從存量第三方支付機(jī)構(gòu)到可能的增量第三方支付機(jī)構(gòu)，均予以嚴(yán)格規(guī)范，既體現(xiàn)了監(jiān)管從嚴(yán)的政策取向，也體現(xiàn)了對第三方支付監(jiān)管的完善與升級(jí)。

另外，《支付條例》中特別提到，支付機(jī)構(gòu)必須帶有“支付”的字樣，其他公司除國家特殊認(rèn)定以外，不得帶有“支付”字樣。這是否意味著沒有帶“支付”字樣機(jī)構(gòu)都面臨改名？而杭州乒乓全稱中并未帶有“支付”，將如何應(yīng)對？對此，王蓬博解釋：“按照‘條例’是的，但現(xiàn)在是適行。”

記者就上述問題致函杭州乒乓，截至發(fā)稿，公司尚未作出回應(yīng)。