內地老板如何管理外匯風險？遠期合約簡析

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內地老板到香港開設公司經(jīng)營業(yè)務，少不免會賺取人民幣以外的外幣（例如使用美元及港元結算），外幣到賬后考慮到各種因素例如匯率波動等，老板們未必會立刻兌回人民幣并匯回內地；也有老板的應收帳款需要好幾個月、甚至好幾年才能收回。那么坐擁外幣的老板可以如何對沖外匯風險，伺機兌回人民幣，甚至賺取外幣升值差價？今天跟大家簡介外匯遠期合約的操作。 

“外匯遠期合約”主要用作鎖定遠期匯率，部分老板經(jīng)營業(yè)務涉及外幣收付，而匯率的走勢往往相當波動，老板們?yōu)榱艘?guī)避外匯風險，便會采用外匯遠期合約進行對沖，甚至利用合約賺取外幣升值的差價。簡單而言，老板可以跟銀行等金融機構訂下遠期合約，雙方根據(jù)事先議定的匯率，在未來的指定日期或期間內，買入或賣出指定金額的指定貨幣。 

遠期結售匯規(guī)避匯率風險

“遠期結售匯”是基本的匯率衍生工具，指老板跟金融機構簽訂遠期合約，約好在指定日期辦理結售匯，當中幣種、金額、匯率及期限都可以根據(jù)需求跟金融機構磋商。這種衍生工具可以配合老板根據(jù)未來的外匯收支狀況規(guī)避匯率風險，尤為適合常常遠期收取貨款、需要貨幣保值的老板們。 

以下使用一個簡單例子說明。文老板經(jīng)營出口生意，預期在半年后才收到某位客戶的1000萬美元貨款，考慮到人民幣匯率浮動，他跟銀行敘做了一張遠期結匯合約。 

文老板跟銀行的結匯合約大概如下： 

    金額：1000萬美元 

    期限：6個月 

    約定匯率：美元兌人民幣7.02 

6個月后，人民幣匯率浮動至6.72水平，幸好文老板可以按照合約以遠期匯率7.02賣出美元，買入人民幣，所以共兌得7020萬人民幣?？梢韵胂瘢绻睦习鍥]有敘做遠期合約，收回貨款后按照當時市場價格，只能兌得6720萬人民幣，所以遠期收貨款的他成功利用衍生工具規(guī)避了人民幣的匯率波動。

外匯遠期合約賺取投資利潤

上文提及，除了規(guī)避匯率風險外，老板都可以利用遠期合約賺取投資利潤。假設馬老板經(jīng)營跨境首飾買賣，在香港的利潤主要以美元結算，他不急于把利潤即時兌回人民幣，反而打算對沖匯率風險及賺取價差。近期每人民幣兌美元為6.43水平，雖然波幅走勢平穩(wěn)，不過馬老板認為近期人民幣匯率在未來2個月有機會下跌，所以他跟銀行訂立了一張外匯遠期合約，鎖定人民幣會在2個月后升值至6.23水平，希望保住外幣利潤并伺機兌回人民幣。 

基本上，馬老板跟銀行訂立的外匯遠期合約簡表如下： 

2個月后，人民幣果然下跌至兌每美元6.5100水平，但由于馬老板訂立了外匯遠期合約，所以成功規(guī)避了人民幣下跌的風險，保住了外幣盈利：

從上述例子可見，馬老板在收取外幣利潤后如果沒有任何舉動，便會承受匯率虧損。外匯遠期合約的主要作用是在不利的匯率走勢下為企業(yè)老板提供保障，讓他們在目前階段”固定“未來的匯率， 以免匯率下跌企業(yè)蒙受匯率損失，打亂未來的現(xiàn)金流及財務計劃。 

香港銀行的外匯遠期合約入場門檻不算太高，個別銀行的交易金額可低至等值2萬美元，而且掛鉤的貨幣眾多，普遍的交易貨幣都涵蓋其中，因此一般中小企業(yè)的老板也可以按自身需要使用。 

遠期合約的風險及注意事項

但是內地老板要注意，無論是結售匯還是外匯遠期合約，都是一項投資產(chǎn)品，所以絕對不是穩(wěn)賺。簡單來說，合約的回報取決于外幣匯率的走勢，如果老板鎖定的匯率走勢跟現(xiàn)實的匯率走勢剛剛相反，老板們便反而會蒙受虧損。 

在敘做遠期合約時，銀行普遍不會收取手續(xù)費等額外費用，因為收益已經(jīng)通過買賣匯率差價實現(xiàn)（以個別銀行公布為準）。不過，普遍銀行會要求客戶首先要在該行開立商業(yè)賬戶，而且需要以定期存款、外幣掛鉤保本投資存款等形式繳納保證金。由于遠期合約具有一定的投資風險，所以銀行在跟老板訂立協(xié)議時，一般都會檢視老板的風險承受能力或過往的投資經(jīng)驗。 

最后，內地老板們如果在香港訂立人民幣相關的遠期合約，需要注意香港銀行的人民幣匯率通常采用離岸市場報價（即CNH），而離岸人民幣的匯率跟在岸人民幣（CNY）存有價差。外匯遠期合約的種類眾多，老板們需要小心選擇切合公司需要的產(chǎn)品。

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