家底不足53萬，游戲經(jīng)營困難，ST晨鑫募資4.49億謀轉(zhuǎn)型

養(yǎng)海參，做游戲，如今又想造“芯”，ST晨鑫頻頻轉(zhuǎn)型，卻越轉(zhuǎn)越虧，還屢收深交所關(guān)注函。

6月1日，針對深交所關(guān)注函問題，ST晨鑫回應(yīng)作價2.29億元收購慧新辰51%股權(quán)并非一攬子交易，不存在刻意規(guī)避重大資產(chǎn)重組安排。同時ST晨鑫還表示本次交易作價具備合理性和公允性。

對ST晨鑫收購慧新辰議案，業(yè)界爭議頗多，普遍觀點認為，其或有利用收購信息影響股價交易，避免破面退市的嫌疑。而截止6月2日，自收購公告發(fā)布以來，ST晨鑫已連續(xù)5個交易日漲停。

從游戲跨界芯片，資金不夠定增湊

5月22日，ST晨鑫發(fā)布公告稱，公司擬以2.29億元收購慧新辰51%股權(quán)。后者為公司實際控制人薛成標控制的企業(yè)，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

但截至2020年3月31日，ST晨鑫賬面貨幣資金僅有52.6萬元。同時，2019年度和2020年一季度，慧新辰營收分別為48萬元、0.65萬元，凈利潤為-2382萬元和-431萬元。

對于此“蛇吞象”并購案，深交所連發(fā)多份關(guān)注函，要求說明收購資金來源、標的公司的基本情況以及作價的合理性。面對質(zhì)疑，ST晨鑫先是拋出一份定增預(yù)案，后回應(yīng)收購作價合理公允。

定增預(yù)案公告顯示，ST晨鑫擬向控股股東上海鉅成企業(yè)管理（集團）有限公司非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過428,095,238股，募集資金總額不超過4.49億元，計劃用于支付收購慧新辰51%股權(quán)的應(yīng)付款、LCOS研發(fā)生產(chǎn)項目和補充流動資金。

公開資料顯示，慧新辰是一家高新技術(shù)企業(yè)，目前主要產(chǎn)品為LCOS光調(diào)制芯片（光閥芯片）和LCOS光學模組（光機）。

ST晨鑫在回復(fù)函中稱，受游戲業(yè)務(wù)經(jīng)營困難、銀行借款等融資途徑受限等影響，上市公司資金緊張，已連續(xù)兩年虧損，持續(xù)經(jīng)營能力面臨較大挑戰(zhàn)。

公司亟需通過收購慧新辰51%股權(quán)后拓展新業(yè)務(wù)來改善公司財務(wù)狀況和經(jīng)營狀況，增強可持續(xù)發(fā)展能力。收購?fù)瓿珊螅緦⑿纬苫ヂ?lián)網(wǎng)游戲、電子競技、區(qū)塊鏈和LCOS芯片并行的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。

然而，即使并購成功，ST晨鑫能否依靠造“芯”扭虧，摘掉ST帽子，還很難說，特別是其早期多次轉(zhuǎn)型未成功情況下，疑慮更甚。

頻頻轉(zhuǎn)型，越轉(zhuǎn)越虧，退市風險難解

事實上，造“芯”并不是ST晨鑫的首次轉(zhuǎn)型。

早年，ST晨鑫還是一家以海珍養(yǎng)殖、加工業(yè)務(wù)為主的公司。2016年ST晨鑫收購壕鑫互聯(lián)（北京）網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，進軍互聯(lián)網(wǎng)游戲行業(yè)。在收購后的兩年，壕鑫互聯(lián)完成了業(yè)績對賭承諾。

但2018年，游戲行業(yè)監(jiān)管趨嚴，政策變動頻繁，ST晨鑫凈利潤虧損6.35億元，2019年業(yè)績進一步下滑，巨虧9.99億元。因連續(xù)兩年凈利潤虧損公司被實行“退市風險警示”特別處理，若2020年未扭虧為盈將面臨退市。

據(jù)2019年財報，ST晨鑫旗下?lián)碛心依藝鴥?nèi)主流的移動游戲、H5游戲及資訊的游戲平臺1862，還有《Dunk Nation 3X3》、《夢幻冠軍足球》等移動競技游戲。除此之外，ST晨鑫還涉及電子競技和區(qū)塊鏈，2019年，ST晨鑫游戲業(yè)務(wù)營收3719萬元，同比下降82.51%，占總營收56%。

游戲營收情況并不理想，并且延伸至2020年。2020年Q1，ST晨鑫營收756.8萬元，歸母凈利潤126萬元，同比下降超八成，現(xiàn)金流為-873萬元，幾乎失去了經(jīng)營“造血”能力。

業(yè)績不佳情況下，ST晨鑫的股價亦不斷下跌。從2015年最高點的13.23元/股跌至如今的1.44元/股，市值蒸發(fā)逾168億元。

需要注意的是，在ST晨鑫收購公告未發(fā)布前，其股價收盤價僅有1.02元，距離跌破面值僅差一步之遙。而今，經(jīng)收購信息，截止6月2日，其股價為1.44元。

目前，ST晨鑫收購案還在深交所問詢階段，其定增預(yù)案具體實施情況以及收購情況還未有進一步的消息。不過，鑒于其經(jīng)營情況不甚理想，公司還存在原控股股東拖欠賬款情況，即使芯片公司收購成功，并且獲多個漲停板，避免股價破面觸發(fā)退市，但后續(xù)其如何擺脫退市風險扭虧為盈，還充滿未知數(shù)。