AI起大風(fēng)，上市游戲公司“躺贏”，股價集體暴漲！

最近兩年從來只被低估、待修復(fù)的游戲股不會想到，終有一天，自己再度成為資本市場的寵兒。

隨著AI的升溫，游戲在股市火了——3月最后一周，動漫游戲指數(shù)迎接五連漲，漲幅超過50%，3月31日華夏基金監(jiān)測日報更指出，游戲ETF一周流入資金超2.4億元，足見市場熱衷。

時間進(jìn)入4月熱度依舊在持續(xù)，手游、網(wǎng)絡(luò)游戲紛紛成為股市熱門概念。以4月3日自選股統(tǒng)計為例，當(dāng)天熱門板塊中手游概念上漲6.7%、網(wǎng)絡(luò)游戲上漲6.4%。若從年初開始計算，手游概念漲幅達(dá)65.66%、網(wǎng)絡(luò)游戲漲幅達(dá)60.32%。

除了今年日漸清晰的版號常態(tài)化發(fā)放利好，游戲股大漲與年初至今漲幅近100%的AIGC概念、超76%漲幅的ChatGPT概念走紅有莫大聯(lián)系。如2月起開始宣布積極嘗試AIGC技術(shù)的富春股份，4月3日以20%的漲幅位列游戲股甚至整個創(chuàng)業(yè)板和A股漲幅第一，年初至今漲幅更達(dá)到79.74%。

當(dāng)天，漲勢幾乎席卷了每一家游戲公司，神州泰岳漲11.25%、姚記科技漲9.98%，吉比特、完美接近漲停，三七漲8.51%，世紀(jì)華通漲幅過7%，此外年初至今漲幅翻倍、甚至數(shù)倍的比比皆是……喊了無數(shù)次的游戲股價值修復(fù)，就這么突如其然的來了，且拿到版號的游戲大多數(shù)還未上線，這波股價上漲的巨浪就已到來。

股價大漲，游戲又成資本寵兒

按照華夏中證動漫游戲ETF聯(lián)接基金經(jīng)理徐猛的說法，本輪游戲板塊大漲原因有三：監(jiān)管壓力降低、大量新游蓄勢待發(fā)，以及AI技術(shù)落地首選游戲。

需要說明的是，監(jiān)管壓力并不是上個月才降低，而是降低已有一段時間。從2022年底版號發(fā)放常態(tài)化，表現(xiàn)為12月版號發(fā)放數(shù)量（84個）成為當(dāng)年最高的月份，并在2023年保持超80個版號開始，以及未成年防沉迷工作取得社會的認(rèn)可，監(jiān)管壓力已經(jīng)不是國內(nèi)游戲業(yè)當(dāng)前最緊迫的問題。

另一方面，根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)《2023年1月游戲產(chǎn)業(yè)報告》，今年1月國內(nèi)游戲市場收入同比下降16.89%，報告將市場頹勢原因歸咎為新品供應(yīng)過少。換言之，AI可能是本輪游戲板塊短期走紅的最大功臣。

同樣，許多股民、基民驚訝游戲板塊大漲突然，沒有及時上車的原因，也和AI影響力和AIGC應(yīng)用快速在全球爆發(fā)有關(guān)。

自去年11月ChatGPT引爆AI，上至科技巨頭、下至普羅大眾都在積極涌向AI的懷抱。本輪AI浪潮之所以普及核心要素有兩點，一是效果奇佳、二是使用門檻低。ChatGPT對上下文的理解，Midjourney畫作能夠力壓人類獲獎的驚艷，都一舉改寫了人們對AI過去“人工智障”的認(rèn)知，而GPT-3.5到GPT-４的升級，OpenAI對ChatGPT和Whisper的模型API的開放，都讓更多中小公司也能夠參與并分享本輪AI紅利。

由于AI商業(yè)模式十分清晰，其高昂的訓(xùn)練費用又迫切需要商業(yè)化，技術(shù)模式天然契合基于計算機、互聯(lián)網(wǎng)等傳統(tǒng)高科技行業(yè)。使得大量游戲公司對AI的態(tài)度由好奇、恐慌，迅速轉(zhuǎn)向嘗試、布局。

而游戲行業(yè)恰好踩在高科技、互聯(lián)網(wǎng)，以及內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的交叉地帶，更巧的是，游戲股估值常年處于價值洼地，一旦出現(xiàn)關(guān)鍵行業(yè)利好信息、迅速行情實現(xiàn)翻轉(zhuǎn)。多方因素綜合下，游戲股真的到了不火天理難容的地步。

無AI不游戲，游戲企業(yè)全員跑步進(jìn)場

了解游戲行業(yè)的讀者應(yīng)該知道，2022年是游戲行業(yè)的“水逆之年”，全球經(jīng)濟的大環(huán)境、海外通貨膨脹、用戶活躍度和消費能力下滑、監(jiān)管的壓力，帶來了用戶消費積極性降低、營銷成本走高、新游戲成功率降低、版號資源稀缺等一系列問題。

在降本增效的背景下，2022年我國游戲業(yè)收入破天荒下滑10.33%，甚至成為統(tǒng)計局統(tǒng)計口徑中，16個文化產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)行業(yè)小類中少有拖后腿的3個小類之一。反映在資本市場上也不容樂觀，據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年有七成上市游戲公司財報呈現(xiàn)虧損。

1月份，多家上市游戲公司發(fā)業(yè)績預(yù)告預(yù)報虧損，虧損數(shù)億甚至已是平常態(tài)，由于計提商譽減值，其中某A股公司還暴了一顆預(yù)虧60~80億的“雷”。當(dāng)然，由于商譽減值作為一種財務(wù)處理方式“并不意味著公司的基本面發(fā)生了重大變化”，此事對于該公司股價的影響確實不嚴(yán)重。

甚至于說，由于AI在游戲行業(yè)的前景受到看好，游戲股已經(jīng)有了走上厚積薄發(fā)之路的跡象。

事實上早在去年11月ChatGPT走紅之初，世紀(jì)華通便在回答投資者提問時表示：“公司以人工智能業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)技術(shù)應(yīng)用，在游戲研發(fā)等多領(lǐng)域均有一定程度的應(yīng)用?！?/p>

今年2月完美也承認(rèn)，已將AI相關(guān)技術(shù)應(yīng)用于游戲中的智能NPC、場景建模、AI劇情、AI繪圖等方面，比如《夢幻新誅仙》采用智能NPC與IK技術(shù)、《誅仙世界》創(chuàng)新運用了全天候天氣智能AI演算技術(shù)等。

向來不怎么愛追熱點的吉比特，也在近期接受機構(gòu)調(diào)研時透露：“現(xiàn)階段比較關(guān)注AI的發(fā)展對游戲策劃、程序、美術(shù)、音頻等各個環(huán)節(jié)的效率提升，以及AI技術(shù)對玩家體驗優(yōu)化方面的幫助?！?/p>

去年12月就發(fā)布AIGC算法與模型“昆侖天工”的昆侖萬維，也多次公開表達(dá)了對AIGC的堅定看好。除了2月份與OpenAI達(dá)成合作，在Opera瀏覽器內(nèi)植入AIGC功能，3月中旬在回應(yīng)深交所問詢函時，昆侖萬維還透露要在今年內(nèi)推出中國版類ChatGPT。由于乘上AI的東風(fēng)，昆侖萬維股價由年初的14.41元漲至現(xiàn)今的超過50.65元，3個月累計漲幅達(dá)258.71%。

當(dāng)然，除了A股，港股上市游戲公司也紛紛加入AI大軍。以網(wǎng)易為例，除了《永劫無間》將上線首個AI共創(chuàng)游戲設(shè)計，網(wǎng)易還在2022年財報中透露投入了超過150億元，加快AIGC、元宇宙、智能機器人、數(shù)字孿生等前沿技術(shù)的自研突破。

同樣，騰訊也動作迅速，2月騰訊發(fā)布《AIGC發(fā)展趨勢報告2023：迎接人工智能的下一個時代》、成立“混元助手”項目組，3月在財報會上坦承“AI令人興奮”，并透露未來可能要將AI納入微信和QQ，“放話”后一周，騰訊AIGC工具“騰訊智影”微信小程序便正式面世。

比元宇宙更兇猛，不用AI的游戲公司沒前途？

與2021年的行業(yè)熱點概念“元宇宙”相較，AI給游戲行業(yè)帶來幾乎相同全世界關(guān)注的熱度，但結(jié)果卻有所不同，與元宇宙當(dāng)下毀譽參半、甚至懷疑聲蓋過篤信相比，AI幾乎受到了一致的認(rèn)可，同時也得到了游戲行業(yè)的普遍接納。

究其原因，與二者需要投入程度不同，回報周期差異有很大關(guān)系。如AI在繪圖、建模、NPC智能，甚至劇情和世界觀設(shè)計層面均能起到快速產(chǎn)出和協(xié)助開發(fā)的顯要作用。且由于OpenAI接口公開，市面上也有一定的開源AI模型，游戲企業(yè)使用門檻與成本都較低，允許游戲廠商喊口號與做實事并進(jìn)。

與之相對，元宇宙藍(lán)圖雖宏大，實現(xiàn)預(yù)想效果更需要廠商巨額投入，效果預(yù)期性不足，而且商業(yè)模式更加復(fù)雜，變現(xiàn)路徑長。除了Roblox始終保持一枝獨秀外，市面上缺少經(jīng)過驗證的成功案例，而技術(shù)和用戶規(guī)模的高要求、導(dǎo)致元宇宙產(chǎn)品半道崩卒概率更高，即便是號稱要每年投入100億到150億美元、還把公司名字改了巨頭Meta，也不得不接受巨虧裁員的事實。

相反，AIGC順應(yīng)了去年開始的游戲行業(yè)降本增效的趨勢，能對研發(fā)環(huán)節(jié)的產(chǎn)能帶去加持，使得游戲廠商受益明顯。當(dāng)然，目前AIGC還有一定的局限性，如美術(shù)層面AI產(chǎn)出更多集中在2D，然而當(dāng)下行業(yè)工業(yè)化大背景下，精品游戲最大成本項在3D美術(shù)資產(chǎn)。

不過基于當(dāng)下的AI技術(shù)，有開發(fā)者已經(jīng)通過使用Midjourney、Stable Diffunsion輔助3D角色設(shè)計，而伴隨著時間的推移、AI對3D美術(shù)資產(chǎn)的生產(chǎn)能力指日可待。

如騰訊AI Lab也在2023游戲開發(fā)者大會上發(fā)布了一座3D虛擬城市，以及生成該城市的自研3D游戲場景自動生成解決方案，相信未來3D AIGC只是時間問題。

小說家茨威格曾說，命運所有饋贈的禮物，早在暗中標(biāo)好價格。如今資本因AI熱捧游戲，也代表游戲行業(yè)失去了拒絕AI的選項，不用AI勢必要回到市值被低估的日子。

因此所有上市游戲公司都會在公告中透露對AI的布局，如創(chuàng)夢天地旗下用戶社區(qū)Fanbook已經(jīng)積極擁抱，或在財報電話會上被頻繁問及AI應(yīng)用進(jìn)度，創(chuàng)業(yè)公司也必須千方百計與AI搭上關(guān)系，如前TapTap聯(lián)合創(chuàng)始人黃希威在新發(fā)布的Hayo AI應(yīng)用中融入ChatGPT、Stable Diffusion。

就目前來看，AI對游戲研發(fā)流程的接入尚不夠深入，考慮到游戲產(chǎn)品的研發(fā)周期動輒數(shù)年，與許多新技術(shù)一樣，AI與游戲真正碰撞出火花、發(fā)揮降本增效的作用，可能要等半年甚至一年后才會有一個全面綜合的評估結(jié)果。當(dāng)下對于所有中國游戲公司而言，這是一個相對公平、但也沒有太多選擇的風(fēng)口：能選何時入局、怎么做，但唯獨不能不用AI。