近期，上市公司密集發(fā)布2019年業(yè)績預告。據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日晚間，滬深兩市已有2282家上市公司公布了2019年全年業(yè)績預告，另有120家上市公司披露了業(yè)績快報，5家公司披露了年報。在上市公司披露年報預告的時間節(jié)點，游戲陀螺亦整理了35家上市游戲公司業(yè)績報告，并附解讀，以供參考。
從目前整理的35家游戲公司年報預告來看，業(yè)績凈利潤同向上升的有10家，占比28.6%；扭虧為盈的有6家，占比17.1%；同向下降的有4家，占比11.4%；虧損的有15家，占比42.8%。在凈利潤增長幅度上，同比預增幅度較高的有姚記科技（160%至210%）、掌趣科技（111%，由虧轉盈）、三七互娛（103%至113%）、文投控股（101%至102%，由虧轉盈）等。
需要注意的是，騰訊、網(wǎng)易、世紀華通、巨人網(wǎng)絡、游族網(wǎng)絡、吉比特等游戲公司還未發(fā)布業(yè)績預告，因此并未統(tǒng)計在內(nèi)。從2019年前三季度財報來看，網(wǎng)易、騰訊、世紀華通、吉比特等業(yè)績表現(xiàn)不錯，申萬宏源證券預測吉比特業(yè)績增速在24%，游族網(wǎng)絡業(yè)績增速在6%。巨人網(wǎng)絡由于并購遲遲不能過會，加上自身業(yè)務有所調(diào)整，業(yè)績或?qū)⒂兴禄?/span>
游戲業(yè)績分化明顯，半數(shù)公司仍在計提商譽減值
從游戲企業(yè)披露的業(yè)績預告來看，2019年游戲公司業(yè)績分化明顯，一方面，有逾半數(shù)游戲公司因計提商譽減值而虧損；另一方面，有不少游戲公司依靠自身內(nèi)生增長獲得不錯的成績。
2018年，在商譽爆雷潮中，天神娛樂以虧損71.51億元（人民幣，下同）成為2018年度的“虧損王”，當年共計計提了約49億元的商譽減值。如今，這一趨勢還在延續(xù)。
在2019年業(yè)績預告中，愷英網(wǎng)絡、金科文化、艾格拉斯、祥源文化、眾應互聯(lián)、富春股份等10多家游戲公司均因計提大額商譽減值，導致全年業(yè)績出現(xiàn)巨額虧損，愷英網(wǎng)絡甚至創(chuàng)下借殼上市以來的首虧。
愷英網(wǎng)絡業(yè)績預告顯示，2019年公司預計虧損18億元至23億元，上年同期凈利潤1.74億元，同比下降1132%至1418%。愷英網(wǎng)絡方面表示，導致巨虧的主要原因在于控股子公司浙江九翎面臨巨額索賠，預計將對浙江九翎全額計提商譽減值9.5億元，此外還擬對浙江盛和計提商譽減值準備9.5億元至11.5億元。
與愷英網(wǎng)絡相同，祥源文化也計提了大額的商譽減值。祥源文化在1月22日發(fā)布的業(yè)績預告中稱，2019年公司預計虧損7.8億至9.36億元，預虧主要為商譽減值等事項所致，影響金額8.30億元。除外，祥源文化的游戲業(yè)務收益也不甚理想。祥源文化在回復上交所問詢函中稱，截至2019年三季度，公司游戲業(yè)務營業(yè)收入和利潤相比2018年同期均大幅下滑，其中營業(yè)收入同比下降69.92%，毛利下降78.18%。
對于多家游戲公司計提大額商譽減值問題，易觀分析師廖旭華告訴游戲陀螺，“都在預料之中，尤其是那幾個‘突出選手’。（現(xiàn)在）只能說游戲行業(yè)前幾年不理性收購積累下來的商譽風險還沒完全出清，但市場對游戲行業(yè)的商譽問題都有比較充足的預期了?！?/span>
的確，游戲公司大多屬于輕資產(chǎn)運營，高價的并購對應的往往就是高商譽。近幾年，對于動輒幾十億元的商譽，這些游戲公司都選擇了一次性大規(guī)模計提，避免“鈍刀子割肉”，給此后年度業(yè)績帶來影響。
游戲公司業(yè)績表現(xiàn)不一，但整體向好，強者恒強
在游戲陀螺整理的業(yè)績預告中，除因計提商譽減值而虧損的游戲公司外，多數(shù)游戲公司仍保持穩(wěn)步增長，如完美世界、掌趣科技、三七互娛、姚記科技、電魂網(wǎng)絡、冰川網(wǎng)絡等。
一位不愿具名的證券分析師向游戲陀螺分析稱，2019年游戲行業(yè)依然是強者恒強，頭部游戲公司占據(jù)有利位置，中小游戲公司數(shù)量雖多，但業(yè)績不甚理想，在業(yè)內(nèi)權重亦不高，影響有限。
廖旭華也向游戲陀螺表示，首先游戲公司業(yè)務都處在比較穩(wěn)健的增長中，雖然有分化，但整體的情況相比去年有了非常好的轉變。其次，剔除去年“洗澡”和非游戲業(yè)務的影響之后，可以看到大部分領先公司的增長都是高于市場平均水平。
在廖旭華看來，已發(fā)布業(yè)績預告的頭部以及海外布局較為成熟公司表現(xiàn)都符合行業(yè)認知?！捌渌麤]有發(fā)布預告的，除了智明星通，大部分都能夠保持比較好的增長，A股里面主要是世紀華通、吉比特和游族網(wǎng)絡?！?/span>
在游戲陀螺整理的已發(fā)布業(yè)績預告的游戲公司里，姚記科技預增幅度較高。姚記科技在2月2日發(fā)布業(yè)績預告稱，公司全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.37億元至4.02億元，上年同期為1.30億元，同比增長160%至210%。對于凈利潤增長的原因，姚記科技認為與公司游戲業(yè)務板塊以及主營撲克牌業(yè)務增長有關。
三七互娛的凈利潤預增幅度也不低。三七互娛在業(yè)績預告中稱，公司全年歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為20.5億元至21.5億元，較上年同期增長103.27%至113.19%。預增原因在于游戲研發(fā)和發(fā)行業(yè)務增長。完美世界的表現(xiàn)也頗為亮眼，雖然計提了影視業(yè)務的商譽減值，2019年預告凈利潤下滑15%到9%，但單看游戲業(yè)務的話，凈利潤增長35%到40%。
未發(fā)生商譽減值的游戲公司表現(xiàn)略遜一籌，部分公司業(yè)績復蘇或是因2018年業(yè)績基數(shù)較低，如扭虧為盈的掌趣科技、*ST游久、天舟文化等公司。
目前，各游戲公司的業(yè)績預告雖已發(fā)布，但從行業(yè)的角度來看，集團凈利潤不是最重要的業(yè)績發(fā)展指標?！拔覀冞€是需要等待完整的年報出來之后才能清晰地分析和預測各公司的發(fā)展情況，一方面聚焦在游戲業(yè)務，另一方面需要重點關注營收利潤增長同步程度，銷售費用、研發(fā)費用、現(xiàn)金流、遞延收入、商譽和產(chǎn)品儲備等方面的信息?！币子^游戲分析師廖旭華稱。
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