谷歌市值破百億美元，投資者為何“發(fā)愁”？

近日，谷歌的母公司Alphabet (GOOG, GOOGL)在股價(jià)尾盤(pán)飆升后，市值達(dá)到1萬(wàn)億美元。這是繼蘋(píng)果(Apple)和微軟(Microsoft)之后第三家這樣做的美國(guó)公司，但它真的意義重大嗎?

從市場(chǎng)的角度來(lái)看，這一點(diǎn)的重要性微乎其微。它只涉及股票價(jià)格變化百分比的一小部分，不會(huì)改變股票價(jià)值，但這并不意味著它不重要。Alphabet可能會(huì)走向蘋(píng)果的道路，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步壯大?；蛘撸部赡苤氐竵嗰R遜(Amazon)的覆轍，后者很快就變成了一家市值不到萬(wàn)億美元的公司。無(wú)論如何，昨日的里程碑事件都將促使許多投資者反思一段時(shí)間。它帶來(lái)了有關(guān)谷歌的具體問(wèn)題，以及有關(guān)整個(gè)市場(chǎng)的問(wèn)題。

從公司的角度來(lái)看，第一個(gè)問(wèn)題很簡(jiǎn)單:這么大的數(shù)字合理嗎?

僅從傳統(tǒng)的價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，很難說(shuō)它不是。對(duì)于上個(gè)季度收入增長(zhǎng)20%的公司來(lái)說(shuō)，它們也不能說(shuō)明問(wèn)題。一旦你考慮到手頭的現(xiàn)金，巨大的保證金，股本回報(bào)率(ROE)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)平均水平，自由現(xiàn)金流超過(guò)200億美元，即使是1萬(wàn)億美元，Alphabet也是相當(dāng)便宜的。

所有這些公司都是通過(guò)創(chuàng)造巨額收入并將其轉(zhuǎn)化為巨額利潤(rùn)來(lái)贏得自己的地位。這與1999年的情況不同，當(dāng)時(shí)的互聯(lián)網(wǎng)公司推高了市場(chǎng)，卻從未證明自己能夠賺錢(qián)。這些科技公司更像是在50年代、60年代和70年代主導(dǎo)市場(chǎng)的大型制造公司。它們之所以規(guī)模龐大，是因?yàn)樗鼈冋谧龅氖虑椋皇峭顿Y者希望它們做的事情。

在現(xiàn)代投資環(huán)境下，指數(shù)領(lǐng)先型股票的增長(zhǎng)是不可避免的。當(dāng)指數(shù)基金如此龐大時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生對(duì)谷歌(GOOG)和蘋(píng)果(AAPL)等股票的需求，而這并不一定反映出它們的業(yè)績(jī)。規(guī)模成了一個(gè)單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)的理由。然而，對(duì)于成功的大公司來(lái)說(shuō)，情況總是如此，但它們從未停止過(guò)清算。

在個(gè)人看來(lái)，要做得更大，這些公司的規(guī)模所做的就是讓我們放心，市場(chǎng)正在正常運(yùn)轉(zhuǎn)，未來(lái)看起來(lái)非常光明。整體估值正在增長(zhǎng)，在當(dāng)前環(huán)境下，增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這表明人們堅(jiān)信更快的增長(zhǎng)即將到來(lái)。當(dāng)然，市場(chǎng)在過(guò)去是錯(cuò)誤的，而且可能再次錯(cuò)誤，但如果有迫在眉睫的威脅，我們不會(huì)在這里。

一萬(wàn)億美元是一大筆錢(qián);以至于第三家公司達(dá)到這樣的估值水平聽(tīng)起來(lái)有些不詳。它不是。這是經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的自然結(jié)果，我們都將從中受益，因此投資者應(yīng)該為谷歌歡呼，而不是為它的規(guī)模發(fā)愁。

本文作者：Martin Tillier

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https://www.nasdaq.com/articles/what-alphabet-at-%241-trillion-means-for-the-stock-and-the-market-2020-01-17