Supercell向左，Zynga向右 | 游戲陀螺

降速VS提速

近期，Supercell CEO Ilkka Paananen在公司成立十周年之際，發(fā)布一篇“10年10個(gè)總結(jié)”的博文。

這些總結(jié)并不具有普適性：“慢招聘”、“可以玩很久的游戲”、“信任取代集中化管理”等等。

許多游戲人士視Supercell方式為“異類”，甚至有人稱是Supercell的“幸運(yùn)”造就了他們這種有點(diǎn)“嬉皮士的組織”——一種通常無(wú)法帶來(lái)長(zhǎng)久成功的模式。

近年來(lái)，隨著Supercell的收入和盈利能力的下滑，人們對(duì)Supercell的方式理念，甚至其作為手機(jī)游戲公司的價(jià)值，都提出了更多質(zhì)疑。

資料來(lái)源：www.supercell.com

一些常見(jiàn)質(zhì)疑聲：

·“如果Supercell是一家上市公司，那么他們的表現(xiàn)將是不可接受的”

·“他們應(yīng)該嘗試變得更像Zynga。”

·“騰訊投他們，失手了。”

另一方面，曾一度瀕臨破產(chǎn)（或至少平庸）的Zynga，在過(guò)去幾年，通過(guò)一系列高增值的收購(gòu)，取得了令人難以置信的增長(zhǎng)。

Zynga最近收購(gòu)：

資料來(lái)源：維基百科

為什么要對(duì)比這兩家公司？

一家公司在下滑，一家公司在崛起。思考這兩家公司的差異性和相似性，具有啟發(fā)意義。

這兩家公司都是十大移動(dòng)游戲發(fā)行商（Sensor Tower數(shù)據(jù)），我認(rèn)為，對(duì)比這兩家公司，在理解移動(dòng)游戲的未來(lái)方向方面，具有相當(dāng)大的價(jià)值。

事實(shí)上，在這之前，將Zynga與Supercell放在一起進(jìn)行比較，是無(wú)法想象的。但隨著Zynga收購(gòu)Peak，在收入、甚至在財(cái)務(wù)價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)——自由現(xiàn)金流（Free Cash Flow，簡(jiǎn)稱FCF）方面，Zynga離趕超Supercell有多遠(yuǎn)？

根據(jù)簡(jiǎn)單的趨勢(shì)線，我們預(yù)計(jì)，在自由現(xiàn)金流（FCF）方面，Zynga將在未來(lái)幾年內(nèi)超過(guò)Supercell。下面是兩家公司2015–2019和2020–2024預(yù)計(jì)的自由現(xiàn)金流圖表，這些圖表通過(guò)線性推斷（僅是預(yù)測(cè)，不一定按照這個(gè)曲線趨勢(shì)發(fā)展）。注意：下圖中的Supercell自由現(xiàn)金流（FCF）是估值。

資料來(lái)源：《華爾街日?qǐng)?bào)》，Supercell財(cái)務(wù)報(bào)告

有趣的問(wèn)題來(lái)了：

·哪個(gè)公司更有價(jià)值？

·從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，哪個(gè)公司的方法會(huì)成功？

差異與相似

戰(zhàn)略層面，兩家公司差異明顯。

Supercell專注于創(chuàng)新，他們通常在現(xiàn)有玩法品類的基礎(chǔ)上，通過(guò)簡(jiǎn)化方式，重新創(chuàng)造它們。

·《部落沖突》，在大量借鑒《（后院怪獸）Backyard Monsters》的基礎(chǔ)上，為移動(dòng)平臺(tái)進(jìn)行機(jī)制優(yōu)化。

·《皇室戰(zhàn)爭(zhēng)》，從PC游戲《Starcraft Nexus Wars》中汲取了大量靈感，為移動(dòng)用戶極大完善游戲體驗(yàn)。

·《荒野亂斗》，則是在現(xiàn)有PC MOBA基礎(chǔ)上，做出的移動(dòng)版嘗試。

這種方式與暴雪曾經(jīng)采取的方式非常相似：在現(xiàn)有玩法基礎(chǔ)上進(jìn)行大量的改良優(yōu)化。

Zynga則是從一開(kāi)始就關(guān)注發(fā)行和服務(wù)型運(yùn)營(yíng)優(yōu)化。他們以“山寨”、規(guī)?；?jìng)爭(zhēng)，以及強(qiáng)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的營(yíng)銷而聞名。即使在今天，其收購(gòu)戰(zhàn)略，在本質(zhì)上，還是圍繞能更好地實(shí)現(xiàn)規(guī)?；?jìng)爭(zhēng)和優(yōu)化進(jìn)行。

從產(chǎn)品角度看兩家公司最大的差異：Supercell圍繞的是整體體驗(yàn)，而Zynga專注于小改進(jìn)。

因此，兩家公司最大差異可以簡(jiǎn)化為：

·Supercell專注于制作大型熱門(mén)游戲

·Zynga專注于發(fā)展現(xiàn)有游戲

Supercell與Zynga戰(zhàn)略差異的簡(jiǎn)化視圖：

?Joseph Kim 2020

盡管這兩家公司之間存在差異，但他們?cè)诤诵姆矫婢哂邢嗨菩?。具體是：

·“永久”游戲的打造：專注于人們能永遠(yuǎn)玩的游戲產(chǎn)品

·權(quán)力下放與自治：權(quán)力下放并賦予工作室/團(tuán)隊(duì)自主權(quán)

“永久”游戲的打造

Supercell普及了“永久”概念?，F(xiàn)在，有近90%的初創(chuàng)公司的投資者宣傳資料都會(huì)出現(xiàn)這一概念：“我們開(kāi)發(fā)了‘人們可以玩許多年的游戲’”。

Zynga有個(gè)類似概念：運(yùn)營(yíng)游戲可以長(zhǎng)期持續(xù)產(chǎn)生穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的收入。這個(gè)概念也是F2P手游成功背后的最大推動(dòng)力之一。Poker是Zynga的第一款游戲，他們利用其早期成功、規(guī)模和優(yōu)化，開(kāi)發(fā)出一系列游戲。與其他形式的娛樂(lè)內(nèi)容不同，這些游戲可以持續(xù)不斷為Zynga帶來(lái)自由現(xiàn)金流。

這兩家公司都了解并有能力將這些游戲打造成“永久”產(chǎn)品，這是他們之間的相似性，也是關(guān)鍵的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

分權(quán)與自治

Supercell是由分散的團(tuán)隊(duì)組成的架構(gòu)。這種權(quán)力下放也是該公司名的寓意：一個(gè)小的獨(dú)立單元的集合。

Ilkka在他的博文中指出，團(tuán)隊(duì)可以推翻其產(chǎn)品決策，并指出這種獨(dú)立性帶來(lái)的成功（即使團(tuán)隊(duì)外的公司成員對(duì)此持懷疑態(tài)度）。

有趣的是，Zynga也采取了類似方式：賦予收購(gòu)工作室自主權(quán)。

不過(guò)權(quán)力下放帶來(lái)一個(gè)更普遍問(wèn)題，對(duì)于許多集中管理的游戲發(fā)行商來(lái)說(shuō)，這可能是災(zāi)難，因?yàn)橛螒蛐枰柚诩瘷?quán)化管理的專業(yè)知識(shí)才能取得成功。

哪個(gè)公司更有價(jià)值？

基于歷史表現(xiàn)，答案顯然是Supercell，但從公司估值（基于歷史以及對(duì)未來(lái)表現(xiàn)的預(yù)期），市場(chǎng)似乎更青睞于Zynga。

因此，對(duì)這兩家公司而言，最大問(wèn)題是對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流的預(yù)期——是會(huì)遵循過(guò)去5年的趨勢(shì)，還是Supercell會(huì)再次推出一款重磅產(chǎn)品，從而扭轉(zhuǎn)其收入和自由現(xiàn)金流的曲線走勢(shì)？

資料來(lái)源：《華爾街日?qǐng)?bào)》，Supercell財(cái)務(wù)報(bào)告

根據(jù)公開(kāi)信息，讓我們來(lái)看看，這兩家公司的當(dāng)前估值：

Supercell與Zynga估值對(duì)比

如果騰訊以4000萬(wàn)美元收購(gòu)Supercell 1.2％的報(bào)道屬實(shí)，那么相比2016年102億美元的估值，現(xiàn)在Supercell估值已經(jīng)出現(xiàn)大縮水。

1.兩家公司的全球排名

與全球頂級(jí)手機(jī)游戲發(fā)行商相比，這兩家公司如今的地位如何？

根據(jù)Sensor Tower的數(shù)據(jù)，如果按2019年手機(jī)游戲收入來(lái)看，排名前10的手游發(fā)行商，在2020年第一季度市場(chǎng)份額如下：

資料來(lái)源：Sensor Tower

如果加上Peak Games的1.065億美元收入，Zynga在2020年第一季度的總收入達(dá)到3.365億美元，排名從第9上升到第4。

需要明確的是，我們應(yīng)該關(guān)注的是自由現(xiàn)金流，但是由于我們無(wú)法獲得這些發(fā)行商的所有信息，因此，我們根據(jù)凈收入進(jìn)行評(píng)估，僅為參考。

以此為根據(jù)，騰訊顯然是全球最有價(jià)值的游戲公司。Supercell的收入規(guī)模和當(dāng)前趨勢(shì)都表明，與騰訊存在巨大差異；而Zynga，我認(rèn)為也不能發(fā)展到騰訊的水平。

因此，對(duì)這兩家公司，更為現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)，是與Playrix、King/Activision或Playtika爭(zhēng)奪西方領(lǐng)頭羊的地位。對(duì)于全球統(tǒng)治地位，數(shù)據(jù)似乎表示，如果沒(méi)有征服中國(guó)市場(chǎng)，沒(méi)有任何一家移動(dòng)游戲公司能夠與世界上最有價(jià)值的移動(dòng)游戲公司（騰訊）競(jìng)爭(zhēng)。

2.長(zhǎng)遠(yuǎn)看兩家公司的競(jìng)爭(zhēng)力

讓我們回到本文開(kāi)始提到的最后一個(gè)問(wèn)題：從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，誰(shuí)的方法會(huì)成功？

兩家公司都有一個(gè)顯著優(yōu)勢(shì)：處于一個(gè)生機(jī)勃勃的行業(yè)，且近期許多人越發(fā)對(duì)低成本在線娛樂(lè)有著濃厚興趣。因此，毫無(wú)疑問(wèn)，兩家公司應(yīng)該都會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，并在未來(lái)持續(xù)取得成功。

但兩者相較，我認(rèn)為Supercell更有優(yōu)勢(shì)。為什么？?jī)纱筅厔?shì)讓Supercell的宏觀戰(zhàn)略更有利：

·并購(gòu)潮已經(jīng)結(jié)束

·隨著時(shí)間推移，規(guī)模化和服務(wù)型運(yùn)營(yíng)將會(huì)常規(guī)化

并購(gòu)潮已經(jīng)結(jié)束

Zynga所有增長(zhǎng)都?xì)w于收購(gòu)。需要說(shuō)明的是，Zynga在并購(gòu)方面表現(xiàn)出了令人難以置信的成功，一系列收購(gòu)案推動(dòng)公司增長(zhǎng)、扭虧為盈。

但是，還剩下多少中型手游公司被Zynga收購(gòu)呢？我認(rèn)為，并不多。此外，依賴于通過(guò)收購(gòu)高增值標(biāo)的實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)是非常冒險(xiǎn)的。下圖是當(dāng)前市場(chǎng)廠商動(dòng)態(tài)：有價(jià)值的早期和中期手游廠商已所剩無(wú)幾。

?Joseph Kim 2020

規(guī)?；头?wù)型運(yùn)營(yíng)常規(guī)化

效果營(yíng)銷日趨常規(guī)化，而許多新進(jìn)入者開(kāi)始進(jìn)入服務(wù)型運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，運(yùn)營(yíng)優(yōu)化背后的秘密“不再”。

隨著時(shí)間推移，我們可能會(huì)看到，在線運(yùn)營(yíng)呈常態(tài)化的趨勢(shì)。因此，對(duì)游戲工作室來(lái)說(shuō)，如何能制作熱門(mén)新游戲（而非專注于優(yōu)化和擴(kuò)展現(xiàn)有游戲）將變得越來(lái)越重要。

結(jié)語(yǔ)

現(xiàn)在我不會(huì)說(shuō)，Supercell已解決其自身問(wèn)題，或者說(shuō)該公司沒(méi)有潛在問(wèn)題。在Deconstructor of Fun上，我曾發(fā)布過(guò)關(guān)于“Supercell某些主要游戲的主策/設(shè)計(jì)師離職”的傳言報(bào)道。如果謠言屬實(shí)，我們是否可將Supercell的下滑歸結(jié)于關(guān)鍵人才的流失？

對(duì)比而言，我認(rèn)為Supercell（而非Zynga）已為取得長(zhǎng)期成功做好了準(zhǔn)備，這個(gè)判斷更多地是基于10年的時(shí)間范疇。當(dāng)然，需要明確的是，我期待Zynga在今年及未來(lái)一兩年內(nèi)將繼續(xù)保持出色的表現(xiàn)。

最后，我不得不說(shuō)的是，如果時(shí)間拉長(zhǎng)到50年，我不認(rèn)為兩家公司都已經(jīng)準(zhǔn)備好。我認(rèn)為，游戲行業(yè)沒(méi)有Jeff Bezos，因此我們沒(méi)有移動(dòng)游戲的“亞馬遜”?；蛟S騰訊會(huì)是個(gè)例外。