相比起其它互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里巴巴或許是最能反映中國市場冷熱的溫度計。
5月22日周五，阿里巴巴集團（BABA.US）于美股盤前發(fā)布2020財年全年及第四季度（2020年1月-3月）財報。財報顯示，本季度阿里巴巴營收1143.1億元人民幣，同比增長22%，高于市場預(yù)期的1070.38億元。
按收入板塊細分，包含淘系電商和新零售業(yè)務(wù)的核心電商部分保持21%的同比收入，這主要得益于盒馬等低利潤率自營業(yè)務(wù)的快速增長，而高利潤率的淘寶天貓帶來的客戶管理（增長3%）和傭金（下降2%）收入合并同比增長僅1%。與傭金同樣下滑的還有餓了么所在的本地生活服務(wù)收入，比去年同期減少8%。
阿里云和創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍然保持住了增速。阿里云在2020財年收入破400億元增長62%，季度營收達122億元增長58%。據(jù)摩根士丹利，阿里云的估值已至770億美元。
但在一季度行業(yè)普遍火熱的數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)板塊上，阿里卻似乎并沒能從疫情中獲益。財報顯示，包括優(yōu)酷在內(nèi)的阿里大文娛業(yè)務(wù)營收僅增長5%，甚至不如上個季度。
不管怎么說，在阿里2014年上市之后，核心電商出現(xiàn)衰退或停滯前所未有。與拼多多、京東相比，阿里巴巴的業(yè)績也最接近中國一季度GDP下降6.8%的實際情況。
受早先港股影響，周五美股的中概股也遭到普跌，阿里巴巴股價收盤大跌5.87%，年初至今基本沒有漲跌幅度。值得注意的是，拼多多跟阿里本季度幾乎同時發(fā)布財報，盡管44%的營收增長是創(chuàng)上市記錄的新低，但仍然遠超彭博分析師一致預(yù)期，再加上核心用戶指標年度活躍買家突破6億，拼多多的股價逆市大漲14.5%，年初至今漲幅已經(jīng)達到81.65%。站在阿里的角度，資本市場沒有太給面子。
以周五收盤的市值計算，阿里巴巴現(xiàn)在只相當于6.5個拼多多了。
抗風險品類
阿里巴巴這次的財報顯示，在剛過去的2020財年（2019年4月-2020年3月），阿里巴巴數(shù)字經(jīng)濟體的消費型商業(yè)業(yè)務(wù)GMV達人民幣7.053萬億元，突破1萬億美元，其中中國零售市場GMV達人民幣6.589萬億元。
單一公司創(chuàng)造1萬億美元的交易額，確實是一個里程碑，阿里稱之為“因為相信，所以看見”，原因是在2015年，阿里巴巴宣布將在5年內(nèi)成為世界上第一個平臺銷售過1萬億美元的公司。
拋開這里面浪漫化了的修辭不論，1萬億美元的GMV本來就是當一種商業(yè)模式跑通并且證明可持續(xù)之后，自然而然的一個結(jié)果，這不是精準預(yù)測，而是精算后的結(jié)論。
我們能直接看到的是，盡管除新零售外的中國零售市場收入增速停滯，但是天貓完成支付的實物GMV仍有10%的同比增長，這個體量的這個增速，相比起京東和拼多多來說也不算太劣勢。并且對天貓的商家來說，給平臺交租的壓力也在本季度相對減少，因為阿里對于10%的GMV增長沒有選擇過多變現(xiàn)。疫情期間，阿里選擇放水養(yǎng)魚的策略。
不過，天貓仍然是受疫情影響最嚴重的平臺之一。在物流履約上，相較京東的自有物流體系，疫情以及各地政府的居家令使得阿里所依賴的社會化物流經(jīng)歷了一段時間的停擺，甚至一度淘寶天貓不得不想盡辦法給商家壓力催促發(fā)貨，以減少對用戶體驗已經(jīng)造成的傷害。
另外，阿里在品類上也在疫情期間吃了虧。淘寶天貓的傳統(tǒng)優(yōu)勢品類是服飾和美妝，阿里在過去多年里把這這兩大高利潤品類牢牢控制在自己手中，消費者也早已形成認知。然而，疫情使中國消費者無法出門，即使是出門也更加注重防護而非時尚，從而也大幅減少了對服裝時尚的消費。
“因為女性戴口罩就不需要化妝了?！卑⒗锇桶图瘓F董事長張勇在財報后的分析師電話會上解釋道。此外，受制于一季度疫情對交通和人力的影響，餓了么所在的本地生活服務(wù)收入同比下滑了8%。
不過，張勇稱天貓上的快消品本季度銷售增速達到40%，食品生鮮的消費也在大幅上升。這與其它平臺第一季度的數(shù)據(jù)相符，京東財報顯示，一季度京東日用百貨商品銷售的凈收入同比增長38.2%。
在這些利潤率微薄的生活必需品方面，阿里本不具優(yōu)勢，2015年以來對盒馬等新零售業(yè)務(wù)的投資才使阿里慢慢占據(jù)一席之地?？梢岳斫獾氖?，互聯(lián)網(wǎng)平臺業(yè)務(wù)容易高增長，投一塊錢可能會有十塊錢的回報。而對傳統(tǒng)零售業(yè)來說，投一塊錢能在保本的同時賺回一毛就已經(jīng)很不錯了。
但不可否認的是，這些生活必需品品類更具風險抵抗性，在經(jīng)濟下行區(qū)間里仍然保有穩(wěn)健的消費需求，本次疫情將使集團更為重視天貓快消品及新零售業(yè)務(wù)的投資和建設(shè)。據(jù)此前《晚點LatePost》報道，4月中旬天貓超市事業(yè)群升級為同城零售事業(yè)群，阿里內(nèi)部人士稱，目前同城零售事業(yè)群已經(jīng)上升為張勇重點關(guān)注的1號項目之一。
阿里表示，4月份天貓實物GMV已經(jīng)有“強勁復(fù)蘇”，而5月則“繼續(xù)增長”。
阿里需要新用戶
盡管阿里如期達到了自己的目標，但是，京東的回暖和拼多多的崛起已經(jīng)是無法遏制的事實。
首先是阿里核心電商的年活買家增長趨緩。本次財報顯示，截至2020年3月31日止的12個月，阿里巴巴年度活躍消費者達7.26億，較截至2019年3月31日止12個月增加7200萬，但是較上個季度的7.11億僅增長1500萬。
縱向?qū)Ρ龋Y凡2017年底出任淘寶總裁以來（后又陸續(xù)接任天貓總裁、阿里媽媽總裁總攬核心電商業(yè)務(wù)），2019財年（2018年4月-2019年3月）阿里中國零售市場年度活躍消費者增長1.02億，2020財年增長7200萬，在近兩三個季度以來尤其放緩。盡管張勇稱70%的新用戶來自于不發(fā)達地區(qū)，但在2015年以來，阿里的用戶增長似乎又進入到一個瓶頸期。
橫向來看，從2019年開始，京東的活躍買家已經(jīng)恢復(fù)增長，本季度更是增加了2500萬，有提速趨勢；而拼多多自上市披露財務(wù)數(shù)據(jù)以來，用戶數(shù)據(jù)的增長就一直非常令人驚訝，本季度盡管有所減少，但仍然保持4300萬的單季度年活買家增長，還是有許多對拼多多感到好奇的新用戶下載并下單使用這個誕生于移動互聯(lián)網(wǎng)時代的綜合平臺電商。
如今，拼多多的年活買家已經(jīng)高達6.28億，與阿里國內(nèi)電商業(yè)務(wù)的7.26億的差距已經(jīng)縮小到了1億以內(nèi)。如果按照這個趨勢不變，在接下來的四個季度內(nèi)，拼多多的年活買家數(shù)據(jù)很有可能將超過阿里。借助中國第一APP微信崛起的拼多多，它用戶維度的天花板也可能就是微信。
不過，按照GMV和活躍買家數(shù)計算，阿里的平均年活買家年度支出金額仍然達到9714.9元的高度，而拼多多僅有1842.7元。阿里在客單價、復(fù)購率和用戶心智上仍然有較大優(yōu)勢。
值得一提的是當下最火的電商帶貨直播，此次財報中張勇作出了正面的分析。
“直播本質(zhì)上是一種銷售方式，達人和名人扮演的是推銷員的角色，賺的是傭金?！?/strong>
在同業(yè)將電商帶貨直播直接視為一塊新興業(yè)務(wù)的時候，阿里的態(tài)度看起來要比預(yù)想中謹慎得多，盡管淘寶直播在過去兩年培育出了李佳琦和薇婭這兩大超級帶貨主播，并席卷了帶貨直播的風潮。
張勇稱，從商家的角度，選擇直播帶貨只是替代了過去的渠道成本和推廣成本，但更重要的是要通過這種方式沉淀下用戶，做更長久的用戶運營。
36氪在此前的行業(yè)調(diào)研中也發(fā)現(xiàn)，即便是一些頭部帶貨主播做一場直播，給商家?guī)淼慕灰状蟛糠侄疾⒎窃谥鞑ブ辈ラg里直接實現(xiàn)，而大量是通過零散微商渠道出貨。除非帶貨主播能從品牌和商家手里拿到一定時期內(nèi)絕對最低的價格，而擁有這種議價能力的主播，在全網(wǎng)范圍內(nèi)屈指可數(shù)。這意味著，帶貨直播與平臺收入之間可能并沒有直接關(guān)系，電商平臺要從直播中獲益，需要更復(fù)雜的其它環(huán)節(jié)來實現(xiàn)。
“我們不把直播帶貨看成一個獨立的業(yè)務(wù)形態(tài)和銷售形態(tài)，我們把它看成整體消費者運營的一部分，最終是幫助商家獲得長期的價值實現(xiàn)。”張勇解釋。因此，一些公司把用戶增長和收入增長寄希望于直播，從阿里的經(jīng)驗和觀點來看，這可能并非最佳選項。
文章來源于：36氪，作者：張信宇 @36氪
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