在剛剛過去的2022年,格力博營收達(dá)到53-55億元,凈利3.0-3.1億元。本次創(chuàng)業(yè)板上市,公司股票發(fā)行價(jià)格為30.85元/股,對應(yīng)的格力博在2021年的扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤攤薄后市盈率為63.45 倍。
作為對比,2020年安克創(chuàng)新上市時,發(fā)行價(jià)格為66.32元/股,對應(yīng)的其2019年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤攤薄后市盈率為46.81倍。
格力博發(fā)行價(jià)定價(jià)市盈率對標(biāo)當(dāng)時的跨境電商第一品牌Anker高出約1/3,當(dāng)前投資者還是比較看好的。
第一個上市交易日收盤,格力博猛漲超過20%,市值突破180億元。
01、市場潛力
園林機(jī)械在生活綠地面積廣闊的北美和歐洲有巨大的市場需求!光是2019年,全球割草機(jī)市場規(guī)模就達(dá)到285億美元,是一個千億人民幣規(guī)模的細(xì)分產(chǎn)品!預(yù)計(jì)從2020年到2027年,年均復(fù)合增長率將達(dá)到 5.6%,到2027年全球割草機(jī)市場規(guī)模將達(dá)到441億美元,市場前景廣闊。
在電影《阿甘正傳》中,阿甘成了億萬富翁以后,開著割草車幫人免費(fèi)割草的片段,讓人印象深刻吧。
在過往的割草機(jī)產(chǎn)品中,大多以燃油動力為主。近年來,隨著鋰電池、無刷電機(jī)、 智能電控等技術(shù)的快速發(fā)展以及節(jié)能環(huán)保的需要,園林機(jī)械行業(yè)有從燃油動力到新能源動力、從傳統(tǒng)有線到智能無線的重大轉(zhuǎn)變趨勢,這個存量產(chǎn)品替代市場空間巨大。具有清潔、輕便、低噪音、低運(yùn)行成本、無尾氣異味等多項(xiàng)優(yōu)勢的新能源園林機(jī)械,近年來受到消費(fèi)者青睞,市場占比逐年增加。根據(jù)TraQline統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),在北美地區(qū)的戶外動力設(shè)備領(lǐng)域(不含坐騎式產(chǎn)品),新能源園林機(jī)械市場份額已經(jīng)自2010 年的13%增長至2021年的36%。
作為格力博的同行,成立于2020年的來飛智能,專注做AI智能割草機(jī)器人方向,最近完成了800多萬美元融資,也可以看出資本對割草機(jī)更新迭代市場的青睞。
02、公司架構(gòu)
格力博的前身是“常州格力博工具有限公司”,成立于2002年6月,注冊資本50萬。2016年,引入全球知名的燃油園林機(jī)械制造企業(yè)STIHL作為股東。2020年,“格力博有限”經(jīng)整體變更,設(shè)立股份有限公司。
創(chuàng)業(yè)至今近21年,從代工開始起步,格力博目前已經(jīng)發(fā)展成為新能源園林機(jī)械行業(yè)的知名品牌,經(jīng)營的主要產(chǎn)品包括園林機(jī)械行業(yè)中的割草機(jī)、打草機(jī)、清洗機(jī)、吹風(fēng)機(jī)、修枝機(jī)、鏈鋸等,研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售全鏈條運(yùn)作。
截至2022年6月30日,公司員工總數(shù)5,181人。2023年上市前夕,格力博擁有9家全資子公司及10家全資孫公司,公司股權(quán)架構(gòu)如下:
各個子公司及孫公司的注冊地及分工則整理如下:
03、產(chǎn)品與供應(yīng)鏈
格力博主營園林機(jī)械產(chǎn)品,按動力類型可分為新能源園林機(jī)械和交流電園林機(jī)械,其中以新能源園林機(jī)械為主,收入占比約70%。
新能源園林機(jī)械覆蓋手持式、手推式、坐騎式和智能式全系列產(chǎn)品,主要包括割草機(jī)、打草機(jī)、吹風(fēng)機(jī)、修枝 機(jī)、鏈鋸、智能割草機(jī)器人、智能坐騎式割草車及配套的電池包。交流電園林機(jī)械主要為清洗機(jī)、割草機(jī),其他產(chǎn)品主要為空壓機(jī)、電動工具和配件等。
經(jīng)過多年的積累,產(chǎn)品研發(fā)及供應(yīng)鏈能力為格力博建立了強(qiáng)大的競爭壁壘!
截至2022年中,格力博全球研發(fā)及技術(shù)人員超過1,000人,在中國、美國及瑞典設(shè)立了具有高度協(xié)同能力的專業(yè)化研發(fā)中心,擁有國內(nèi)外專利1,463項(xiàng)(其中發(fā)明專利125 項(xiàng)),其在電機(jī)控制及系統(tǒng)控制、電池包、電池充電器、智能及IoT等方面積累了一系列核心技術(shù),因此得以持續(xù)設(shè)計(jì)并研發(fā)出質(zhì)量優(yōu)異的產(chǎn)品。
2020年、2021年及2022年上半年,公司研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)18,680.97萬元、 20,825.06萬元和10,715.87萬元,占營業(yè)收入的比重分別為4.35%、4.16%和3.37%。
供應(yīng)鏈端,格力博完成了全球化和智能化布局。格力博擁有中國和越南兩個制造基地,兩地工廠布局了近300臺機(jī)器人和機(jī)械手,應(yīng)用了大量的自動化工裝和夾具,采用CCD、AOI等自動檢測儀器,由MES進(jìn)行在線質(zhì)量、維修、缺料報(bào)警并及時推送到對應(yīng)的管理人員手機(jī)APP, 并實(shí)時在線監(jiān)測及記錄各種工藝參數(shù)。通過上百條自動化生產(chǎn)線,實(shí)現(xiàn)了沖壓涂裝、注塑、電機(jī)、電池包無人化和自動化生產(chǎn)。
公司在前端可直接對接Amazon、Lowe‘s等客戶需求,后端具備新能源電池包、無刷電機(jī)、智能控制器、充電器等 80%以上核心零部件的自主設(shè)計(jì)與制造能力。垂直一體化的供應(yīng)鏈體系,使公司得以形成整機(jī)設(shè)計(jì)與零部件開發(fā)的協(xié)同優(yōu)勢, 縮短新品研發(fā)周期,快速響應(yīng)前端客戶需求。
04、渠道與品牌
在銷售渠道上,格力博擁有了一個全面的體系。這得益于公司在發(fā)展初期就開始立足本土化布局,2005年起陸續(xù)在美國、加拿大、歐洲等地區(qū)建立子公司,經(jīng)過10多年的市場拓展和客戶積累,建立起“商超+電商+經(jīng)銷商”線上線下全渠道覆蓋的銷售模式。
格力博成功打入了北美和歐洲知名家居園林產(chǎn)品商超/平臺供應(yīng)商體系,如Lowe’s、Costco、TSC、 Harbor Freight Tools、Bauhaus、Menards等,為其提供公司自有品牌或商超品牌產(chǎn)品;
同時,格力博把握住電商爆發(fā)式增長的紅利,在亞馬遜、沃爾瑪為代表的等主流電商平臺成為BSR級別的品牌,在細(xì)分類目占據(jù)領(lǐng)先的品類市場份額,稱霸小類目。
在電商渠道方面,公司重點(diǎn)投入的自營獨(dú)立站,銷量也在逐步提高。
格力博還發(fā)展了多個歐美園林機(jī)械經(jīng)銷商客戶,負(fù)責(zé)產(chǎn)品在特定區(qū)域的市場開拓、分銷和零售業(yè)務(wù),為中小零售商或終端消費(fèi)者服務(wù)。其主要經(jīng)銷商包括KJT、G J Handy & Company Limited、PACE、Carswell等。
另外,格力博至今還在為全球園林機(jī)械領(lǐng)域知名品牌企業(yè)代工,如STIHL、Toro、Echo等。
跨境電商賣家可以特別留意亞馬遜、HD和沃爾瑪,非常適合家居園林類產(chǎn)品。
2021年,Amazon、The Home Depot和Costco,在格力博的B2B電商渠道銷售貢獻(xiàn)中分別排名第一、第二和第三,沃爾瑪排名第五。而在2022年上半年沃爾瑪渠道進(jìn)步明顯,達(dá)到3398萬元,已比2021年全年的收入還高了。
而其獨(dú)立站的銷售,2021年收入達(dá)到1.67億元,2022年上半年則為1.35億元,業(yè)績也是不錯的。
通過多年的渠道拓展、品牌推廣及運(yùn)營,格力博自有品牌greenworks 品牌產(chǎn)品在美國新能源園林機(jī)械市場占有率排名前三,在歐洲也獲得了越來越多的消費(fèi)者認(rèn)可。在亞馬遜,greenworks品牌割草機(jī)、吹風(fēng)機(jī)等多款產(chǎn)品常年位于“Best Seller”之列,greenworks品牌交流電清洗機(jī)在美國Consumer Reports發(fā)布的交流電清洗機(jī)推薦榜單中也穩(wěn)居前列。
因?yàn)楦窳Σ┳陨懋a(chǎn)能豐富,客戶眾多,除了自有品牌,它還同時為客戶做了商超品牌業(yè)務(wù)以及純貼牌的ODM業(yè)務(wù)。其產(chǎn)品品牌與渠道的對應(yīng)關(guān)系、線上線下分類、具體合作模式等信息整合如下表所示:
05、營收凈利
2019年、2020年、2021年和2022年上半年,公司營業(yè)收入分別為 37.25億元、42.91億元、 50.04億元和31.78億元,歸屬母公司股東的凈利潤分別為1.54億元、5.66億元、2.80億元和2.54億元。
2022年,公司營業(yè)收入預(yù)計(jì)為53-55億元,同比增長幅度為5.92%至9.91%,歸屬于母公司所有者的凈利潤預(yù)計(jì)為3.0億元-3.1億元,同比增長幅度為7.24%至 10.82%。
2020年,公司的凈利和現(xiàn)金流都到達(dá)高點(diǎn),當(dāng)年還大額現(xiàn)金分紅1.65億元。但到了2021年及2022年上半年,經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額均為負(fù)值,2022年上半年更為-2.89億元。到了2022年三季度,公司更出現(xiàn)了虧損。
06、總結(jié)
格力博在研發(fā)、供應(yīng)鏈、品牌和運(yùn)營都形成了完善的布局,實(shí)際上它已經(jīng)在一個細(xì)分類目中,深深扎根超過20年。對于廣大跨境電商賣家來說,找到一個具備長期潛力,適合自己發(fā)揮的產(chǎn)品,不斷投入優(yōu)化,產(chǎn)品運(yùn)營飛輪飛起來,哪怕不上市,也能大有可為!