?聯(lián)影上市后首次業(yè)績(jī)說明會(huì)，信息量頗大。
海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)150%，突破口在哪兒？
就在前不久，聯(lián)影醫(yī)療發(fā)布了上市后的首份業(yè)績(jī)報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，聯(lián)影實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.59億元，較上年同期增長(zhǎng)25.55%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.99億元，同比增長(zhǎng)16.62%。
分類來看，2022年前三季度的設(shè)備收入同比增長(zhǎng)20.91%。服務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，增速達(dá)70.68%。服務(wù)占總收入比例由去年同期的6.8%提升至9.3%。據(jù)悉，行業(yè)內(nèi)國(guó)際巨頭的服務(wù)占收入的比重一般在40%-50%左右。長(zhǎng)期看，隨著公司裝機(jī)數(shù)量提升，服務(wù)收入占比會(huì)提升。
分地區(qū)來看，2022年前三季度，聯(lián)影海外業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)近150%，收入占比由去年同期的6.3%提升至12.6%。聯(lián)影指出，在采購(gòu)大型設(shè)備，海外醫(yī)療機(jī)構(gòu)首先對(duì)設(shè)備的性能指標(biāo)要求比較高。其次對(duì)于新進(jìn)品牌來說，用戶對(duì)售后服務(wù)響應(yīng)速度和質(zhì)量要求很高。據(jù)悉，海外已有產(chǎn)品注冊(cè)方面，聯(lián)影有32款產(chǎn)品，在東南亞地區(qū)的日本、韓國(guó)，西歐地區(qū)的意大利，非洲地區(qū)的南非、肯尼亞等國(guó)家獲當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)品注冊(cè)證書。截至9月30日，已有39款產(chǎn)品CE認(rèn)證，可以在超過60個(gè)國(guó)家銷售。38款產(chǎn)品FDA拿證，在美國(guó)銷售。海外高端醫(yī)院已取得一定突破。以美國(guó)市場(chǎng)為例，uEXPLORER 裝機(jī)于UC Davis（大學(xué)）、BAMF Health（影像中心）；uPMR 790分別進(jìn)駐了華盛頓大學(xué)和密歇根州立大學(xué)；SUNY Stony Brook和ARMIC，也引入3.0T大孔徑磁共振成像系統(tǒng)uMR OMEGA。費(fèi)用控制方面，銷售費(fèi)用增長(zhǎng)15.96%，研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)18.23%，管理費(fèi)用增長(zhǎng)20.56%，同時(shí)三大費(fèi)率同比下降，銷售費(fèi)用率下降1.23%、管理費(fèi)用率下降0.19%，研發(fā)費(fèi)用率下降0.92%。毛利率由去年的50.75%下降至45.80%，主要由三方面因素所致：受國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，液氦及部分元器件采購(gòu)成本有所上升；公司的海外市場(chǎng)仍處于快速擴(kuò)張導(dǎo)入期；受疫情影響，部分區(qū)域中高端產(chǎn)品的場(chǎng)地準(zhǔn)備、現(xiàn)場(chǎng)交付、安裝調(diào)試等有所延遲。現(xiàn)金充裕，重點(diǎn)關(guān)注上游機(jī)會(huì)據(jù)聯(lián)影披露，截止至2022年9月30日，公司總資產(chǎn)221.76億，較去年同比增長(zhǎng)114.02%，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)167.03億，較去年同比增長(zhǎng)231.59%，主要系募集資金到賬所致。目前，聯(lián)影在手現(xiàn)金較為充裕。未來是否會(huì)有投資并購(gòu)方面的考量？聯(lián)影表示：對(duì)于并購(gòu)，公司募投項(xiàng)目之一的高端醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)業(yè)基金，是聯(lián)影二期研發(fā)和生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目，不是投資基金。后期將持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈縱向發(fā)展，特別是上游的機(jī)會(huì)，也將進(jìn)一步關(guān)注具有技術(shù)含量的企業(yè)和對(duì)公司產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展有很重要意義的企業(yè)。從業(yè)務(wù)擴(kuò)張角度看，具有業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力和有技術(shù)含量的公司，也將是聯(lián)影潛在的并購(gòu)目標(biāo)。產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展一直是許多醫(yī)療器械企業(yè)關(guān)注要點(diǎn)。去年9月，邁瑞醫(yī)療收購(gòu)海肽生物及其下屬子公司100%股權(quán)的交易完成交割，交易價(jià)款5.32億歐元。后者為IVD核心原料供應(yīng)商，收購(gòu)海肽生物也有助于解決IVD上游原料供應(yīng)“卡脖子”問題。對(duì)于國(guó)內(nèi)大型醫(yī)療設(shè)備廠商而言，核心零部件的“卡脖子”問題同樣存在。據(jù)了解，截至目前，聯(lián)影的球管、高壓發(fā)生器等部分核心零部件仍需進(jìn)口，但相關(guān)研發(fā)也在持續(xù)進(jìn)行中。聯(lián)影稱，高壓發(fā)生器方面，目前中低端高壓發(fā)生器已應(yīng)用于公司XR和CT產(chǎn)品中，也完成了注冊(cè)，量產(chǎn)的數(shù)量在持續(xù)提升。高端的高壓發(fā)生器科研樣機(jī)進(jìn)展順利；球管方面，目前高端球管的研發(fā)樣管也通過了設(shè)計(jì)和驗(yàn)收，量產(chǎn)還需要一定的時(shí)間。外資“國(guó)產(chǎn)化”，如何應(yīng)對(duì)？當(dāng)前，國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建的浪潮仍未停歇，近期貼息貸款政策引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈關(guān)注?，F(xiàn)階段，醫(yī)療新基建的總需求趨勢(shì)和結(jié)構(gòu)是否發(fā)生變化？據(jù)聯(lián)影醫(yī)療透露，根據(jù)公司目前摸排情況，全國(guó)范圍內(nèi)醫(yī)院上報(bào)的相關(guān)貸款項(xiàng)目規(guī)模約在1500億左右，這個(gè)數(shù)字還在變動(dòng)，預(yù)計(jì)其中相當(dāng)一部分比例與醫(yī)療影像設(shè)備相關(guān)。整體來看，貼息貸款政策帶動(dòng)醫(yī)療設(shè)備采購(gòu)需求的上升。需求端，主要分為三種情況：一是此次政策出臺(tái)前，本年度已經(jīng)有了采購(gòu)計(jì)劃，但受疫情影響還未實(shí)際執(zhí)行的醫(yī)院，相關(guān)的采購(gòu)需求將借力此次貼息貸款政策得到實(shí)施；二是部分醫(yī)院、科研院所等終端用戶綜合評(píng)估自身的運(yùn)營(yíng)情況、未來的需求、潛在的經(jīng)濟(jì)效益等因素，將明年內(nèi)有計(jì)劃的項(xiàng)目，利用此次貼息政策，提前到今年內(nèi)執(zhí)行；三是部分醫(yī)院、科研院所對(duì)高端和超高端設(shè)備的新增采購(gòu)需求。不過，聯(lián)影也指出，貼息貸款政策一段時(shí)間內(nèi)對(duì)業(yè)務(wù)有促進(jìn)作用，但由于大型影像設(shè)備交付、安裝以及驗(yàn)收周期長(zhǎng)，政策拉動(dòng)作用在短期內(nèi)對(duì)公司的收入確認(rèn)影響有限。據(jù)了解，截至2021年底，聯(lián)影醫(yī)療累計(jì)向市場(chǎng)推出80余款產(chǎn)品。產(chǎn)品線覆蓋高端醫(yī)學(xué)影像診斷產(chǎn)品和放射治療產(chǎn)品。在高端醫(yī)學(xué)影像及放射治療產(chǎn)品領(lǐng)域，公司產(chǎn)品線的覆蓋范圍與GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療等國(guó)際廠商基本一致。近年來，跨國(guó)醫(yī)療器械巨頭紛紛加碼國(guó)產(chǎn)化布局，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的重視程度越來越高。而外資企業(yè)境內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品，在一定程度上也被定義為“國(guó)產(chǎn)”，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是否因此而出現(xiàn)新的變化？聯(lián)影談到，國(guó)際友商的中國(guó)“國(guó)產(chǎn)化”策略對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)存在一定影響。事實(shí)上，行業(yè)內(nèi)國(guó)際友商在中國(guó)的供應(yīng)鏈本土化很早就開始了，已有大量型號(hào)在中國(guó)生產(chǎn)，上述市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)持續(xù)存在了很長(zhǎng)時(shí)間。這也反向促進(jìn)了聯(lián)影對(duì)自身要求的提升。
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