解讀拼多多財(cái)報(bào)：用戶破8億 緊抱農(nóng)業(yè)“大腿”

在黃崢卸任拼多多董事長(zhǎng)70天后，拼多多交出了一季度財(cái)報(bào)。這是在電商行業(yè)變化不斷的一季度，繼任者陳磊的首次答卷。

這一季度，拼多多在營(yíng)收、平均月活躍用戶數(shù)，以及活躍買家用戶數(shù)量方面，都取得了一定幅度的增長(zhǎng)，虧損較去年同期收窄。另一方面，隨著投入加大，平臺(tái)用于銷售與市場(chǎng)推廣、研發(fā)等方面的費(fèi)用也在大幅增加，營(yíng)收成本同比大幅增長(zhǎng)487%。

這份財(cái)報(bào)中，拼多多對(duì)于農(nóng)業(yè)的聚焦和重視再次提升，明確了對(duì)于物流基礎(chǔ)設(shè)施，尤其生鮮業(yè)務(wù)的物流設(shè)施的投資決心。

“拼多多正朝著成為全球最大的農(nóng)業(yè)和日用品平臺(tái)的目標(biāo)努力”，陳磊表示，未來(lái)5年，拼多多將繼續(xù)通過與地方政府和農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)合作，加大對(duì)農(nóng)戶的技術(shù)培訓(xùn)，用技術(shù)賦能農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，助力鄉(xiāng)村振興。

隨著本次財(cái)報(bào)發(fā)布，拼多多也正式進(jìn)入8億用戶階段。在中國(guó)最大的農(nóng)產(chǎn)品上行平臺(tái)的新定位下，拼多多的新故事能講好嗎？

買家數(shù)超8億，季度凈增放緩

財(cái)報(bào)顯示，2021年第一季度，拼多多總營(yíng)收221.671億元（約33.834億美元），同比增長(zhǎng)239%。歸屬于拼多多普通股股東的凈虧損為29.054億元（約合4.435億美元），而上年同期凈虧損41.193億元。不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，歸屬于拼多多普通股股東的凈虧損為18.93億元，而上年同期凈虧損31.696億元。

從營(yíng)收增長(zhǎng)情況來(lái)看，拼多多保持了同比增長(zhǎng)持續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)，但是較上一季度，環(huán)比下跌17%。同時(shí)，經(jīng)歷了過去幾個(gè)季度的大幅虧損之后，拼多多在報(bào)告期內(nèi)虧損縮窄。

用戶方面，財(cái)報(bào)顯示，截至2021年3月31日，拼多多平臺(tái)年活躍買家數(shù)達(dá)8.238億，較上一季度增長(zhǎng)了3540萬(wàn)，正式邁入8億用戶大關(guān)，與阿里的活躍買家數(shù)差距進(jìn)一步拉大至1280萬(wàn)人。

從平均月活躍用戶數(shù)來(lái)看，較去年同期的4.874億，同比增長(zhǎng)49%。但是較上一季度增長(zhǎng)并不大，增長(zhǎng)470萬(wàn)至7.246億。相比而言，去年第四季度，拼多多的月度活躍用戶數(shù)單季凈增7650萬(wàn)。

同時(shí)，拼多多也加大了對(duì)優(yōu)質(zhì)商品的補(bǔ)貼力度和覆蓋范圍，平臺(tái)的商家規(guī)模累計(jì)超過860萬(wàn)，已經(jīng)持續(xù)兩年的“百億補(bǔ)貼”，品牌官方旗艦店同比去年增長(zhǎng)了10倍以上。這也導(dǎo)致拼多多的相關(guān)支出持續(xù)擴(kuò)大。

報(bào)告期內(nèi)，一季度，拼多多整體運(yùn)營(yíng)開支為155.680億元，而上年同期為91.080億元，同比擴(kuò)大71%；研發(fā)開支為22.187億元、同比增長(zhǎng)51%。

而拼多多用于銷售與市場(chǎng)推廣費(fèi)用近130億元，較去年同期的73億元，增長(zhǎng)78%，占總運(yùn)營(yíng)支出的83%。拼多多稱該增長(zhǎng)主要來(lái)自于廣告費(fèi)用及促銷和優(yōu)惠券費(fèi)用增加。

自營(yíng)業(yè)務(wù)，僅為暫時(shí)性措施？

目前，拼多多的營(yíng)收結(jié)構(gòu)已逐漸明晰，形成以在線營(yíng)銷服務(wù)和其他收入為核心收入來(lái)源，商品銷售收入和交易服務(wù)收入為其余兩項(xiàng)收入支撐的營(yíng)收結(jié)構(gòu)。

過去一季度，拼多多在線營(yíng)銷技術(shù)服務(wù)收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)帶動(dòng)了整體營(yíng)收增長(zhǎng)。具體而言，在線營(yíng)銷技術(shù)服務(wù)收入為141.115億元，較上一年同比增長(zhǎng)157%；交易服務(wù)收入29.315億元，同比增長(zhǎng)180%；商品銷售收入為51.241億元。

去年新增的商品銷售收入，目前為拼多多的貢獻(xiàn)已達(dá)23%，是第二大營(yíng)收來(lái)源。其中，拼多多自營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入在過去的兩個(gè)季度也取得了較高的增長(zhǎng)，這部分收入屬于商品銷售收入部分。自營(yíng)業(yè)務(wù)把商品賣出的收入全部計(jì)入營(yíng)業(yè)收入，會(huì)極大地推高拼多多的營(yíng)收規(guī)模及拉升營(yíng)收增速。

未來(lái)拼多多如果加速自營(yíng)化，商品銷售收入的占比會(huì)越來(lái)越高，營(yíng)收結(jié)構(gòu)也會(huì)更健康。但是，自營(yíng)業(yè)務(wù)模式較重、較為復(fù)雜，隨著規(guī)模擴(kuò)大，也會(huì)相應(yīng)拉低拼多多的毛利率水平，為虧損增負(fù)。

不過財(cái)務(wù)副總裁馬靖也表示，自營(yíng)業(yè)務(wù)是公司暫時(shí)的措施，為消費(fèi)者提供那些他們想買，但商家沒有貨源的產(chǎn)品。目前自營(yíng)業(yè)務(wù)不是公司的戰(zhàn)略優(yōu)先方向，這部分業(yè)務(wù)的銷售額貢獻(xiàn)占比非常小。

這一季度，拼多多繼續(xù)加碼買菜業(yè)務(wù)。此前拼多多曾敲掉，買菜業(yè)務(wù)屬于第三方賣家模式，歸類為交易服務(wù)營(yíng)收，且貢獻(xiàn)微乎其微。

此次，馬靖在電話會(huì)議上再次提到，交易服務(wù)費(fèi)的營(yíng)收來(lái)自于拼多多主App和多多買菜兩個(gè)平臺(tái)的交易服務(wù)費(fèi)用。這一季度，拼多多的交易服務(wù)收入同比增長(zhǎng)了180%，但是費(fèi)率并沒有發(fā)生改變，造成這一結(jié)果的有主要有兩個(gè)原因，第一是這與一季度GMV的增長(zhǎng)保持一致，第二是與多多買菜的營(yíng)收增長(zhǎng)有關(guān)。不過，多多買菜目前占比依然很小。

值得注意的是，就在此次財(cái)報(bào)發(fā)布前幾天，《晚點(diǎn)LatePost》報(bào)道，拼多多“百億補(bǔ)貼”今年1月向商家宣布對(duì)其將開始抽傭，3月正式施行，抽傭比例為1%-3%，知情人士稱各類目抽傭比例基本是天貓的一半。生鮮等部分類目現(xiàn)已先行實(shí)施。而此前，拼多多商家全站入駐實(shí)行“0傭金”。

拼多多對(duì)此并未回應(yīng)。如果抽傭模式可行且進(jìn)展順利，也將為拼多多貢獻(xiàn)很大一部分收入，進(jìn)而優(yōu)化營(yíng)收結(jié)構(gòu)。

“買菜”業(yè)務(wù)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

該季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，外界對(duì)于多多買菜的關(guān)注依然強(qiáng)烈。拼多多管理層也在財(cái)報(bào)電話會(huì)議上表達(dá)了對(duì)于多多買菜業(yè)務(wù)進(jìn)展的滿意。

在農(nóng)產(chǎn)品上行平臺(tái)的整體定位下，社區(qū)團(tuán)購(gòu)在拼多多體系內(nèi)的戰(zhàn)略地位和發(fā)展空間不言而喻。

2020年，拼多多平臺(tái)的農(nóng)產(chǎn)品交易額已達(dá)到2700億元。不久前，陳磊就提到，拼多多未來(lái)將在加速農(nóng)產(chǎn)品上行的基礎(chǔ)上，將在冷庫(kù)、生鮮冷鏈物流體系等農(nóng)業(yè)供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施上投入更多；同時(shí)，加速農(nóng)產(chǎn)品品牌化。

在此次財(cái)報(bào)的電話會(huì)議上，他則表示，對(duì)于多多買菜業(yè)務(wù)方面的投資，公司非常有規(guī)律且謹(jǐn)慎，會(huì)持續(xù)對(duì)其進(jìn)行投資，包括物流、基建、技術(shù)等?！肮咀鍪裁赐耆Q于用戶需要什么，而不是看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手在做什么?！标惱趶?qiáng)調(diào)。

不過，要打造適合于生鮮農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)鏈體系，還是個(gè)漫長(zhǎng)的投入周期。在拼多多的低價(jià)模式下，供應(yīng)鏈的管理、重構(gòu)、體系化運(yùn)作，并不容易。

近一兩年，隨著深入農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)副產(chǎn)品品類服務(wù)的探索，拼多多似乎找到了自己的優(yōu)勢(shì)項(xiàng)并計(jì)劃持續(xù)投入。相比較淘寶主打服裝、消費(fèi)品，京東主打3C產(chǎn)品和家電，拼多多往后會(huì)更偏向農(nóng)業(yè)電商。只是，未來(lái)的拼多多會(huì)成為模式更重的農(nóng)業(yè)自營(yíng)電商，還是缺乏標(biāo)準(zhǔn)化的大型農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)？?jī)蓷l不同的路，通向不同的未來(lái)。

而對(duì)于當(dāng)下，機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。一方面，正如陳磊所說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品上行領(lǐng)域整體數(shù)字化率和線上化率的水平還很低，拼多多非常愿意在農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)進(jìn)行深耕且投入決心很大，因此看到的機(jī)會(huì)很大。

另一方面，打通農(nóng)產(chǎn)品上行通道，帶動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品銷售規(guī)模提升，是淘寶、京東都在做的事情，且比拼多多更早進(jìn)入。在創(chuàng)始人黃崢退出后，在面對(duì)如何更大發(fā)揮多多買菜等新業(yè)態(tài)的潛力，保持持續(xù)的用戶增長(zhǎng)等問題上，陳磊帶領(lǐng)拼多多任重而道遠(yuǎn)。