PayPal：在數字支付領域PayPal的競爭優(yōu)勢

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PYPL簡述

PayPal（PYPL）于2015年1月在特拉華州整合成立，是一家領先的技術平臺和數字支付公司，代表世界各地的商家和消費者實現數字和移動支付。PayPal致力于使金融服務民主化，以改善個人的金融健康，并增加來自世界各地的各種規(guī)模的企業(yè)家和企業(yè)的經濟機會。

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服務與產品

PayPal的核心業(yè)務是為在全球運營的商家和消費者提供支付解決方案。截至2020年底，公司擁有約3.77億活躍賬戶，其中約3.48億消費者賬戶和2900萬個商戶賬戶，是2015年底活躍賬戶數量的兩倍多。該公司通過PayPal、Venmo和Xoom產品和服務促進人對人(“P2P”)支付，并通過Honey Platform為消費者提供簡化的和個性化的購物體驗。該公司的綜合支付解決方案，由包括核心的PayPal，PayPal Credit，Braintree，Venmo，Xoom，iZettle，Hyperwallet的產品和服務構成了該公司的專有支付平臺。

公司重要動向

在數字支付領域PayPal的競爭優(yōu)勢

良好的財務狀況&成功的收購

除了其在核心業(yè)務中的競爭優(yōu)勢外，PayPal在其行業(yè)中保持領導地位的另一個重要因素是其強大的資產負債表和良好的現金流產生能力。截至2021年3月底，PayPal的凈現金狀況約為100億美元，2021年的每年自由現金流產生預計約為60億美元，遠高于Square等其他競爭對手的財務狀況。

這一點很重要，因為它允許PayPal投資其業(yè)務，也追求符合其商業(yè)模式的收購，比如2020年以40億美元收購Honey。這使得PayPal有可能迅速擴大其市場，而小競爭對手或新玩家可能很難實現這個目標，因為他們沒有所需的資本資源。

在行業(yè)中較高的地位和目前在線支付的廣泛接受，使PayPal在過去幾年中整合了更多的產品和服務，其中對Venmo的收購相當成功。

這種強大的財務狀況是對PayPal成為數字商業(yè)綜合平臺戰(zhàn)略的巨大支持，這可能是該公司未來的另一個競爭優(yōu)勢。這一策略顯然是有意義的，PayPal似乎已經很好地于我們生活數字化的長期增長趨勢中受益，所以這一地位不容易在全球數字支付行業(yè)中復制。

機遇

在過去的20年里，我們社會的數字化證明了這一點，這一直是PayPal增長的強勁推動力。首先，近年來電子商務的興起，其次是金融服務向數字渠道發(fā)展。這些都是長期增長的趨勢，預計未來幾年不會放緩，這對PayPal的增長前景來說是個好兆頭。

即使PayPal仍然是一家相對年輕的公司，但它的規(guī)模非常大，其市值約3420億美元。這接近Mastercard(MA)或Bank of America(BAC)的價值，與美國第六大銀行相比，只有JPMorgan(JPM)的市值明顯比PayPal的市值更高。這表明PayPal現在是美國金融業(yè)最大的公司之一。對于一家經營時間相對較短的公司來說，這是一個了不起的成就。

PayPal是目前數字錢包領域最大的參與者之一，在美國的用戶數量已達到近7000萬，根據ARK的研究，這個數字超過了JPMorgan的存款賬戶數量。PayPal的最終目標是最終成為一個“超級應用”，這將是消費者所有財務需求的主要來源。

成功的支付平臺

PayPal的支付平臺一直是它的成功和在線支付的廣泛接受的關鍵，也是與其他競爭對手競爭時的關鍵優(yōu)勢。根據PayPal的說法，如果企業(yè)接受PayPal，消費者將會更加有可能在線購買，而商家在結賬時提供PayPal支付時也會看到收入增加。

成功的合作

此外，PayPal還通過與其他數字錢包合作來實現自身的增長，即與三星電子(OTC：SSNLF)和谷歌(GOOG)合作。由于這些公司并沒有真正以數字錢包作為利潤中心，但如果他們能吸引更多的消費者使用他們的數字錢包，同時將一些費用上交給PayPal，這將是一種雙贏的局面。這提高了PayPal在數字支付行業(yè)的地位，對于其他可能進入該領域的公司來說不容易復制，比如JPMorgan發(fā)生的情況。

投資分析

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消極影響

PayPal在在線支付領域擁有很高地位的一個強烈信號是，它最近宣布從2022年8月開始提高其對美國商家的在線手續(xù)費，來用于PayPal和Venmo的交易。這之所以可能，是因為PayPal擁有定價能力，因為它提供了比競爭對手更好的解決方案，并有信心讓商家繼續(xù)使用該平臺，盡管價格更高。

盡管PayPal在其很多新產品中沒有任何特定的競爭優(yōu)勢，但它們提高了PayPal的整體競爭地位，這是長期保持數字支付行業(yè)領先公司的關鍵。

盡管競爭激烈，但PayPal在其歷史上能夠自始至終持續(xù)發(fā)展其業(yè)務，并仍然是消費者和商家首選的幾種金融服務之一。例如，JPMorgan試圖用其Chase Pay應用程序來挑戰(zhàn)PayPal和Apple Pay(AAPL)等其他競爭對手，但最終都以失敗告終。

銀行和信用卡公司一直在努力與PayPal競爭，JPMorgan最近完全放棄了其數字錢包 Chase Pay，但因為商家并沒有像預期的那么快接受。JPMorgan鼓勵客戶將JPMorgan發(fā)行的信用卡和借記卡添加到PayPal賬戶中，由此可見PayPal作為在線交易的首選支付方式非常受歡迎。

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積極影響

數字支付行業(yè)非常分散，競爭激烈，從長遠來看，這可能會使PayPal的領先地位處于危險之中。

數字支付領域的競爭是激烈的，并且沒有顯示出任何放緩的跡象，因此PayPal需要不斷調整其商業(yè)模式來適應新的技術和產品，從而保持在該領域的領導地位。

PayPal這一平臺在實物交易中并沒有那么強勁，這就解釋了為什么面對面的PayPal和Venmo的二維碼交易中保持相同的價格。此外，PayPal現在對在線交易的收費將超過Square(SQ)或Stripe，因此觀望一下PayPal的總支付量和新活躍賬戶的增長勢頭是否仍然強勁很重要。

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投資觀點

PayPal的業(yè)務目前來看比較好，其增長前景非常強勁，無論是從來自行業(yè)順風還是它自己的增長舉措來說，這些都是是發(fā)揮數字支付長期增長趨勢的最佳方式之一，因為PayPal的商業(yè)模式完全專注于數字渠道，而其最接近的競爭對手Visa或Mastercard仍然嚴重依賴于實體交易。

考慮到PayPal目前的預期市盈率約為57倍，而Mastercard的市盈率為42-47倍，Mastercard，PayPal的溢價估值是合理的。

與全球數字支付行業(yè)的其他平臺相比，PayPal在在線支付、數字錢包和財務狀況方面明顯具有一些競爭優(yōu)勢。雖然這個行業(yè)支離破碎，未來競爭壓力或許也將持續(xù)保持強勁，但PayPal的地位并不容易復制，甚至其競爭對手（JPMorgan）也未必能與之競爭。

這意味著PayPal的領導地位在未來幾年似乎并不處于風險之中，甚至可以提高，PayPal似乎是目前美國定位成功的公司中最好的“超級應用”公司，這可能使其市場價值上升，是在未來的5年世界上最有價值的公司。

全球支付行業(yè)是相當分散，競爭也非常激烈，而且正在不斷變化。這意味著PayPal在該行業(yè)的長期領先地位并不確定，因為新進入者或技術發(fā)展都可能會削弱其地位。

PYPL股價圖如下