日活躍用戶超1億 分析師預(yù)計(jì)TikTok估值或超200億美元

根據(jù)分析師的估計(jì)，TikTok在美國(guó)擁有約1億活躍用戶，并已帶來(lái)約20億美元的收入，如果運(yùn)作順利，微軟可能會(huì)將這款應(yīng)用轉(zhuǎn)化為2000億美元的龐大業(yè)務(wù)。這款應(yīng)用程序可能會(huì)走上與Facebook類似的道路，后者在全面啟動(dòng)廣告業(yè)務(wù)之前就上市了。

騰訊科技訊8月5日，微軟公司有六周的時(shí)間敲定收購(gòu)TikTok美國(guó)業(yè)務(wù)計(jì)劃的細(xì)節(jié)，以滿足特朗普政府和TikTok中國(guó)母公司字節(jié)跳動(dòng)股東的要求。在這筆交易推進(jìn)仍需解決的所有棘手問(wèn)題中，有一個(gè)問(wèn)題特別突出，那就是這家視頻分享應(yīng)用想要出售的業(yè)務(wù)到底價(jià)值多少？

分析師和銀行家認(rèn)為，TikTok美國(guó)業(yè)務(wù)的價(jià)值在200億美元到500億美元之間，這個(gè)差異很大，反映了將TikTok美國(guó)業(yè)務(wù)和全球業(yè)務(wù)分開(kāi)、確定可靠用戶數(shù)量所涉及的復(fù)雜性，以及這筆交易中的關(guān)鍵市場(chǎng)是如何實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)的。微軟的討論還包括TikTok在加拿大、澳大利亞和新西蘭的業(yè)務(wù)。

TikTok的母公司是由少數(shù)人持股的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，運(yùn)營(yíng)著一系列廣受歡迎的娛樂(lè)應(yīng)用程序。5月份有報(bào)道稱，字節(jié)跳動(dòng)去年?duì)I收170億美元，凈利潤(rùn)超過(guò)30億美元，這幫助推動(dòng)其私募市場(chǎng)估值超過(guò)1000億美元，使其成為世界上估值最高的初創(chuàng)公司。但風(fēng)險(xiǎn)資本投資者的股份總體上是字節(jié)跳動(dòng)，而不是TikTok，所以獨(dú)立TikTok還沒(méi)有明確的估值。

最重要的是，由于微軟正在考慮只收購(gòu)該應(yīng)用程序在四個(gè)國(guó)家的業(yè)務(wù)，因此有必要從更廣泛的TikTok業(yè)務(wù)中進(jìn)一步細(xì)分。韋德布什證券公司分析師丹尼爾·艾夫斯（Daniel Ives）估計(jì)，TikTok的美國(guó)業(yè)務(wù)約占字節(jié)跳動(dòng)估值的40%，約合400億美元。

根據(jù)艾夫斯的估計(jì)，TikTok在美國(guó)擁有約1億活躍用戶，并已帶來(lái)約20億美元的收入，如果運(yùn)作順利，微軟可能會(huì)將這款應(yīng)用轉(zhuǎn)化為2000億美元的龐大業(yè)務(wù)。這款應(yīng)用程序可能會(huì)走上與Facebook類似的道路，后者在全面啟動(dòng)廣告業(yè)務(wù)之前就上市了。

雖然TikTok已經(jīng)開(kāi)始在其應(yīng)用程序上顯示廣告，但這個(gè)美國(guó)增長(zhǎng)最快的社交媒體平臺(tái)的貨幣化仍處于萌芽階段。微軟在其關(guān)于討論收購(gòu)TikTok資產(chǎn)的博客文章中沒(méi)有對(duì)潛在價(jià)格發(fā)表評(píng)論，TikTok也拒絕就其估值發(fā)表評(píng)論。

一位熟悉白宮對(duì)TikTok討論的消息人士稱，TikTok的全球業(yè)務(wù)價(jià)值將在500億美元左右，美國(guó)業(yè)務(wù)的估值低于這個(gè)數(shù)字。這位知情人士還說(shuō)，相關(guān)討論的消息傳出后，微軟股價(jià)周一上漲5.6%，使其市值增加了870億美元，這本身就足以為這筆交易提供資金。

幾位分析師使用擁有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手應(yīng)用Snapchat的Snap作為TikTok的比較基礎(chǔ)。在最新的財(cái)報(bào)中，Snap報(bào)告稱，日活躍用戶增長(zhǎng)了17%，達(dá)到2.38億，該公司2019年的營(yíng)收為17.2億美元。一位銀行家表示，TikTok的價(jià)值應(yīng)該超過(guò)Snap，后者的市值約為320億美元，因?yàn)門ikTok擁有更大影響力和參與度更高的社區(qū)。

TikTok的估值可能基于其用戶增長(zhǎng)速度，但這一衡量標(biāo)準(zhǔn)也沒(méi)有提供明確的答案。銀行家、風(fēng)險(xiǎn)資本投資者和分析師正在努力解決這款應(yīng)用在美國(guó)的下載量與該平臺(tái)上仍有多少活躍用戶之間的差距，據(jù)研究公司Sensor Tower估計(jì)為1.65億次。

相比之下，Snap在2017年首次公開(kāi)募股(IPO)之前的日活躍用戶為1.61億，F(xiàn)acebook在上市之前的2012年3月?lián)碛?.26億。分析師的數(shù)據(jù)顯示，這意味著Snap的每個(gè)用戶價(jià)值為138美元，而Facebook的每個(gè)用戶價(jià)值為198美元。

以Facebook首次公開(kāi)募股前的每位用戶價(jià)值為指標(biāo)，假設(shè)TikTok擁有1億用戶，這意味著TikTok的估值為200億美元。有分析師稱：“這里最大的未知數(shù)是關(guān)于用戶的措辭含糊其辭。但Snap和TikTok的不同之處在于，其用戶增長(zhǎng)速度比Snap在美國(guó)的增長(zhǎng)速度更快?！?/span>

分析師還稱，根據(jù)TikTok的用戶數(shù)量，以及2020年銷售額預(yù)計(jì)在10億至20億美元之間，這款應(yīng)用可能會(huì)賣到200億美元左右。而基于大約25倍的營(yíng)收倍數(shù)，500億美元的估值幾乎是Snap首次公開(kāi)募股時(shí)的兩倍。

微軟還需要克服其他障礙。這家總部位于華盛頓州雷德蒙德的軟件制造商作為TikTok的潛在買家，不受特朗普政府中一些鷹派人士的歡迎，其中包括白宮顧問(wèn)彼得·納瓦羅(Peter Navarro)。他們表示，這家軟件制造商與中國(guó)的關(guān)系過(guò)于密切。當(dāng)微軟1992年進(jìn)入中國(guó)時(shí)，它幫助設(shè)計(jì)了政府的計(jì)算機(jī)系統(tǒng)，安裝了特殊版本的Windows操作系統(tǒng)。

TikTok的價(jià)格也可能取決于微軟是否從購(gòu)買另一款被美國(guó)政府禁止的應(yīng)用程序中獲得折扣。至少還有另外一家大公司表示有興趣收購(gòu)TikTok，其他美國(guó)投資者可能會(huì)持有少數(shù)股權(quán)，但微軟是唯一一家證實(shí)正在與TikTok就交易進(jìn)行談判的公司。如果沒(méi)有其他競(jìng)購(gòu)者出現(xiàn)，微軟可能會(huì)有更多的籌碼來(lái)壓低價(jià)格，因?yàn)樽止?jié)跳動(dòng)將不惜代價(jià)拯救TikTok，使其免于關(guān)閉。

韋德布什的艾夫斯說(shuō)：“TikTok的舞會(huì)上沒(méi)有其他舞伴。只有一個(gè)，那就是微軟?！保v訊科技審校/金鹿）