iPayLinks觀察：美國(guó)非農(nóng)就業(yè)降溫，會(huì)影響消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力嗎？

3月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)增速創(chuàng)27個(gè)月來(lái)最低，失業(yè)率則意外降至3.5%，美國(guó)購(gòu)買(mǎi)力會(huì)受到怎樣的影響？出海企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)？

本期「iPayLinks觀察」將從3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)出發(fā)，聊聊中國(guó)企業(yè)的出海之路。

01

僅運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)新增就業(yè)小幅上升

服務(wù)業(yè)景氣度整體較強(qiáng)

北京時(shí)間4月7日周五晚間，美國(guó)勞工部公布3月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。結(jié)果顯示，3月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)為23.6萬(wàn)，而失業(yè)率從2月份的3.6%降至3.5%。3月份平均時(shí)薪的同比增長(zhǎng)率也略有放緩，降至4.2%，是自2021年6月以來(lái)的最低增速。

本輪就業(yè)數(shù)據(jù)，新增最多的仍是休閑酒店，消費(fèi)動(dòng)力仍向上，經(jīng)濟(jì)整體還有韌性。

圖源：Macrobond、招商銀行研究院

結(jié)構(gòu)上，3月商品生產(chǎn)、服務(wù)生產(chǎn)以及政府部門(mén)的新增就業(yè)人數(shù)較2月均有所回落，其中商品生產(chǎn)的新增就業(yè)人數(shù)是自2021年5月以來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)。

細(xì)分行業(yè)中，大部分行業(yè)新增就業(yè)再次放緩，僅運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)新增就業(yè)小幅上升。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月低于50%，但服務(wù)業(yè)PMI均在50%以上，顯示出服務(wù)業(yè)景氣度較強(qiáng)而制造業(yè)景氣度較弱的宏觀背景。

分析人士認(rèn)為，這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是個(gè)好兆頭，因?yàn)樗噲D讓經(jīng)濟(jì)降溫，讓物價(jià)通脹恢復(fù)到更正常的速度。

02

通脹大背景下的消費(fèi)降級(jí)

美國(guó)購(gòu)買(mǎi)力還會(huì)恢復(fù)嗎

有研究機(jī)構(gòu)調(diào)查了從2019年1月到2023年2月，美國(guó)電商市場(chǎng)上高價(jià)商品與低價(jià)商品所占據(jù)的市場(chǎng)份額變化。結(jié)果顯示，在此期間低價(jià)商品的市場(chǎng)份額飛速增長(zhǎng)，高價(jià)商品的市場(chǎng)份額一路下降，目前低價(jià)商品所占據(jù)的市場(chǎng)份額已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)高價(jià)商品所占據(jù)的份額。這樣的趨勢(shì)，在包括個(gè)人護(hù)理、食品雜貨等在內(nèi)的多個(gè)電商類(lèi)別中顯現(xiàn)。

例如，截至2019年1月，最昂貴的個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品占據(jù)了31%的市場(chǎng)份額，可到了2023年2月，高價(jià)個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品僅占市場(chǎng)的7%，而最便宜的個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品的市場(chǎng)份額則翻了一番，達(dá)到了54%。

高通脹率繼續(xù)降低消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)力，特別是中低收入家庭。世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)降至101.4，是2022年7月以來(lái)的最低水平。美國(guó)圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行發(fā)布的美國(guó)城市平均消費(fèi)美元購(gòu)買(mǎi)力指數(shù)顯示，2021年10月開(kāi)始，美元購(gòu)買(mǎi)力下降速度就有所加快。

從實(shí)際個(gè)人收入情況看，雖然美國(guó)勞動(dòng)力成本不斷升高，但考慮到高漲的通貨膨脹率，勞動(dòng)力實(shí)際薪資同比顯著下降。隨著通脹加劇迫使家庭支出增加，也導(dǎo)致一部分消費(fèi)者正在消費(fèi)降級(jí)。

美國(guó)3月就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)5月加息25BP的預(yù)期升溫。整體來(lái)看，目前美聯(lián)儲(chǔ)抗通脹仍是“主旋律”，5月加息概率較大，其外溢效應(yīng)影響持續(xù)。

物價(jià)通脹帶來(lái)的購(gòu)買(mǎi)力下降將給中國(guó)出海企業(yè)帶來(lái)持續(xù)的影響。企業(yè)可以關(guān)注以下幾個(gè)方面：

選擇線上銷(xiāo)售渠道

雖然購(gòu)買(mǎi)力下降會(huì)對(duì)消費(fèi)品市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，但也可能為一些零售渠道帶來(lái)利好，比如電商平臺(tái)。在通貨膨脹的情況下，消費(fèi)者更加注重價(jià)格，而電商平臺(tái)往往有更低的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，這可能促使消費(fèi)者增加在線購(gòu)物。

側(cè)重必需品銷(xiāo)售

由于消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)力下降，消費(fèi)者可能不得不減少購(gòu)買(mǎi)某些消費(fèi)品或延遲購(gòu)買(mǎi)，但必需品受其影響較小。消費(fèi)者會(huì)更加注重性?xún)r(jià)比，更愿意選擇價(jià)格較低、性?xún)r(jià)比較高的產(chǎn)品。

降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本

通脹壓力對(duì)消費(fèi)端的影響將直接傳導(dǎo)至企業(yè)，主要表現(xiàn)在企業(yè)成本的增加，包括原材料成本、勞動(dòng)力成本等。為了維持企業(yè)利潤(rùn)，企業(yè)可能需要提高產(chǎn)品價(jià)格或減少生產(chǎn)成本，這將直接影響消費(fèi)品市場(chǎng)的供給。

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