“先買后付”面臨大考：融資困難，利潤遭擠壓，“果唄”強(qiáng)勢來襲

新浪科技訊 北京時間6月14日早間消息，在上周的WWDC22上，蘋果公司宣布進(jìn)入了擁擠的“先買后付”（Buy Now Pay Later，BNPL）領(lǐng)域，給業(yè)界的金融科技企業(yè)帶來壓力。

蘋果宣稱，計(jì)劃推出“Apple Pay Later”貸款服務(wù)，擴(kuò)大已經(jīng)包括移動支付和信用卡在內(nèi)的一系列金融服務(wù)產(chǎn)品。這項(xiàng)服務(wù)外號“蘋果版花唄”，將允許用戶分四期免息付款。

不僅在應(yīng)用程序上提供技術(shù)服務(wù)，蘋果還成了了專門的子公司——蘋果金融公司（Apple Financing Inc），用戶進(jìn)行信用審查和放貸。

該子公司與蘋果公司主體分開運(yùn)營，擁有所有必要的州級貸款許可證，這標(biāo)志著蘋果首次將貸款和信用評估等金融業(yè)務(wù)納入公司。

市值2萬多億的巨頭入局，還有iPhone這一神器加持，蘋果會吸引走多少客戶？這讓PayPal、Affirm和Klarna等BNPL公司陷入尷尬境地。受此消息影響，Affirm股價(jià)上周下跌17%。

不止是巨頭入局，BNPL市場早已顯示出麻煩的跡象。上個月，瑞典的Klarna解雇了全球10%的員工，原因是對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。

據(jù)報(bào)道，消費(fèi)者支出減少、利率上升和日益惡化的信貸環(huán)境，給BNPL服務(wù)商帶來了麻煩，并增加了該行業(yè)整合的可能性。

咨詢機(jī)構(gòu)GlobalData數(shù)據(jù)顯示，BNPL是消費(fèi)金融領(lǐng)域增長最快的細(xì)分市場之一，2021年的交易額達(dá)到了1200億美元，遠(yuǎn)高于2019年的330億美元。

BNPL這一商業(yè)模式，誕生于低利率環(huán)境下，這使得BNPL公司能夠以較低成本籌集資金，并在購物網(wǎng)站上向用戶提供“銷售點(diǎn)”貸款。

先買后付，顧名思義是一種能夠讓用戶可以先下單，等貨物到達(dá)后再支付的方式。消費(fèi)者可以在幾周或幾個月內(nèi)分期付款，通常是免息的，而BNPL公司向在線零售商收取每筆交易的費(fèi)用。

疫情期間，隨著電子商務(wù)交易量的飆升，BNPL模式在年輕消費(fèi)者中頗受歡迎。GlobalData數(shù)據(jù)顯示，去年每100美元的電子商務(wù)支出中，有2美元是通過BNPL完成的。

但隨著推動其爆炸性增長的環(huán)境（疫情等）即將結(jié)束，該行業(yè)正面臨著清算，消費(fèi)者削減支出和利率上升推高了BNPL公司的融資成本，擠壓其利潤率。權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu)451 Research數(shù)據(jù)顯示，全球有100多家BNPL公司。

蘋果此次入局BNPL將進(jìn)一步加劇市場競爭。事實(shí)上，這一消息已經(jīng)短暫打擊了幾家上市公司的股價(jià)，如美國最大的BNPL公司Firm Holdings、澳大利亞的Zip和Sezzle等。

這些公司股價(jià)早已承壓。Firm Holdings今年以來股價(jià)下跌了約75%。此外，Twitter聯(lián)合創(chuàng)始人杰克?多西（Jack Dorsey）的支付公司Block股價(jià)下跌了約48%。今年1月，Block完成了對澳大利亞BNPL提供商Afterpay的收購。

融資困難

德銀高級支付分析師布萊恩?基恩（Bryan Keane）稱：“當(dāng)前投資者對BNPL公司更加謹(jǐn)慎，投資欲望降低。因?yàn)槿绻覀兲幱诮?jīng)濟(jì)放緩或潛在的衰退中，金融風(fēng)險(xiǎn)可能會變得明顯?！?/p>

一年前，瑞典頂級BNPL公司Klarna估值460億美元。但最近，該公司宣布裁員700人，占其員工總數(shù)的10%。Klarna把裁員歸咎于消費(fèi)者情緒的變化、通貨膨脹，以及動蕩的國際形勢。Klarna還表示，正與投資者談判籌集更多資金。

對于規(guī)模較小的競爭對手，其中許多是羽翼未豐的初創(chuàng)企業(yè)，融資將變得更加困難。

451 Research首席研究分析師喬丹?麥基（Jordan McKee）稱：“大多數(shù)BNPL服務(wù)提供商不能提供存款服務(wù)，因?yàn)樗鼈兺ǔ２皇墙鹑跈C(jī)構(gòu)，當(dāng)然也有少數(shù)例外。但一般來說，它們需要通過借入資金來放貸；隨著與借入資金相關(guān)的利率上升，它們的利潤率必然要承受壓力?！?/p>

相比之下，Klarna和Block等公司擁有銀行牌照，可以通過儲戶存款融資，因此幾乎不受影響。

市場監(jiān)管

除此之外，該行業(yè)還面臨監(jiān)管機(jī)構(gòu)越來越嚴(yán)格的審查。

當(dāng)?shù)貢r間上周二，英國慈善機(jī)構(gòu)Citizens Advice表示，英國18-34歲人群中，有一半使用了BNPL服務(wù)。為此，英國財(cái)政部已經(jīng)就如何監(jiān)管BNPL公司展開了咨詢。此外，澳大利亞金融服務(wù)部長周二表示，政府將根據(jù)信貸法對BNPL貸款機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。

這并沒有嚇到一些后來者。英國銀行業(yè)初創(chuàng)企業(yè)Zopa周二宣布，將推出BNPL產(chǎn)品。Zopa首席商務(wù)官蒂姆?沃特曼（Tim Waterman）預(yù)計(jì)，政府將出臺的監(jiān)管法規(guī)出臺將對客戶支付貸款的能力的評估將更嚴(yán)格。

沃特曼說：“可負(fù)擔(dān)性檢查，將在客戶體驗(yàn)中造成更多摩擦，并可能扭轉(zhuǎn)商家的天平。當(dāng)前，BNPL在推動銷售和轉(zhuǎn)化率方面非常高效，而將來可能會略有改變。”

德銀分析師基恩稱，如果BNPL公司能為商家網(wǎng)站帶來更多客戶，商家可能會忍受更高的費(fèi)用，但這往往只有BNPL才具備這種實(shí)力。

基恩說：“我認(rèn)為，業(yè)內(nèi)一些小公司可能會倒閉，或者是和其它科技公司建立聯(lián)系，再或者整合進(jìn)大公司。一些大型金融機(jī)構(gòu)可能也對該行業(yè)的并購機(jī)會感興趣?！?/p>

惠譽(yù)評級高級主管羅布?加爾特曼（Rob Galtman）認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)低迷期間，任何貸款產(chǎn)品都可能面臨更高的違約率；但BNPL公司可能會受到保護(hù)，因?yàn)樗鼈兡軌蚋鶕?jù)用戶行為來控制所提供的信貸額度。另外，它們提供的貸款期限通常也較短。加爾特曼還稱，蘋果的進(jìn)入，也證明了這項(xiàng)服務(wù)在市場上的有效性。

德銀預(yù)計(jì)，到2025年，該市場的規(guī)模將達(dá)到4820億美元，占電子商務(wù)支出（包括旅游和各種活動）的5.6%。

451 Research分析師麥基稱：“蘋果進(jìn)入該市場傳遞了一個信號，即BNPL越來越多地被視為一項(xiàng)功能，而不是一項(xiàng)獨(dú)立的業(yè)務(wù)?！?/p>