更多現(xiàn)金吃緊的公司轉向可轉換債券

這些期票被構造成債務，在某一特定事件(如某一日期或一輪定價投資結束)時轉化為股權，越來越多地被已經(jīng)籌集了數(shù)百萬美元風險資本的老牌公司所采用。  

過去，這些金融工具一直是創(chuàng)始人的領域，他們不知道如何對自己的公司進行估值。如果他們在沒有太多客戶的情況下同意出售一定比例的初創(chuàng)企業(yè)，他們可能會放棄公司的很多優(yōu)勢。可轉換債券允許公司在決定誰得到什么之前有更多的時間發(fā)展他們的業(yè)務。  

然而，最近幾個月，更多已發(fā)行定價輪次的老牌公司通過可轉換債券籌集資金。據(jù)《華爾街日報》報道，電子煙制造商尤爾實驗室最近籌集了超過7億美元以可轉換債券為其運營提供資金。

一家有風險投資支持、成立9年、總部位于紐約、為創(chuàng)意人員提供工作空間的公司正在籌集資金1500萬美元在可轉換債券中，顯示了證券交易委員會的文件。一個已經(jīng)籌集了幾輪風險基金的crytpo交易所LedgerX剛剛關閉380萬美元負債累累。  

為什么這些老公司想從早期創(chuàng)業(yè)手冊中竊取一頁？因為他們希望避免“向下一輪”或建立低于先前估值的一輪估值可能導致的負面反彈。  風投不喜歡向下輪，因為這意味著向自己的投資者“寫下”財務報表中的持股。下跌行情也可以公開表明一家初創(chuàng)企業(yè)的增長正在放緩，或者讓人們明白投資者高估了他們最初所持股份的價值。  

可轉換債券是一種方便的創(chuàng)可貼，給公司一點喘息的空間來修復他們的產(chǎn)品，尋找潛在的買家，或者如果困擾他們的問題更多地適用于他們的行業(yè)而不是他們的特定產(chǎn)品或服務，則進入一個不同的空間。  

從外表來看，電子煙制造商尤爾絕對需要一些時間來讓它的鴨子排成一排。該公司正面臨越來越大的監(jiān)管和財務壓力，來自對其營銷實踐的調(diào)查以及越來越多的學區(qū)和縣。

雖然尤爾曾經(jīng)看起來很有把握，奧馳亞以128億美元購買了該公司35%的股份，但尤爾的未來現(xiàn)在就不那么明朗了。1月30日，奧馳亞將其所持股份的價值下調(diào)了20%41億美元現(xiàn)在，它對整個公司的估值僅為120億美元，比奧馳亞投資時對尤爾的原始估值下降了68%。  

據(jù)《華爾街日報》報道，只有尤爾的下一輪估值在100億至250億美元之間，7億美元才會轉化為股權。如果下一輪的估值低于100億美元或高于250億美元，這7億美元將被視為債務。  

較低的估值保護投資者不僅僅持有一家價值暴跌的公司的股票；在這種情況下，控制一個穩(wěn)固的公司資產(chǎn)會好得多(想想為債務提供擔保的應收賬款、電腦和房地產(chǎn))。相反，更高的上限讓投資者確信，他們的股權不會被新投資者不切實際的高估值過度稀釋。  

如果一切順利，投資者就會受益，因為他們的錢會以低于下一個投資者支付的價格轉換成股票。這比僅僅從他們的錢中獲得一個直接的百分比更令人興奮，他們可以用傳統(tǒng)的債務來賺取這個百分比。  

從某種意義上說，后期公司使用可轉換債券可以被視為一個積極的信號。畢竟，如果這些公司不可挽回地破產(chǎn)，它們將根本無法籌集到任何資金。