三年來，印度創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)已通過股權(quán)和債務(wù)融資吸引投資292億美元。僅今年，投資額就將近110億美元。只看數(shù)字，很漂亮，而且大多處于攀升狀態(tài)。但繼續(xù)深挖就會發(fā)現(xiàn)，大量資金只流向少數(shù)幾家公司。
印度的17家獨(dú)角獸企業(yè)共融資144.6億美元，幾乎占據(jù)了全部融資（股權(quán)+債務(wù)）的半壁江山。其中，僅 Flipkart 一家從2016年以來就融到了41億美元，并于今年年初被沃爾瑪收購。2017年，獨(dú)角獸企業(yè)的股權(quán)和債務(wù)融資總額達(dá)148億美元，F(xiàn)lipkart 占其中的27％（39.7億美元）。從總體上看，在2017年的融資總量中，獨(dú)角獸企業(yè)獨(dú)占48％。今年，這種趨勢有所改善，但獨(dú)角獸企業(yè)和即將成為獨(dú)角獸的公司還是占據(jù)了全部投資的38％。
顯然，投資人希望投腳跟穩(wěn)、前景好的公司搶占先機(jī)。2018年，712筆股權(quán)融資交易中，有32筆投資規(guī)模達(dá)到或超過1億美元，這當(dāng)中又有21輪（占66％）是專為獨(dú)角獸企業(yè)籌集的。
從行業(yè)上看，融資情勢變化不大。近三年來，電商和線上市場融資量最大，達(dá)到68億美元，僅 Flipkart 就占據(jù)了近60％的資金，籌得39.7億美元?，F(xiàn)在，F(xiàn)lipkart 已不再融資，金融科技行業(yè)拔得今年投資排行榜的頭籌。過去三年中，金融科技初創(chuàng)企業(yè)共融資49億美元，截至目前，其2018年的融資額已達(dá)17億美元。緊隨其后的是出行和住宿行業(yè)，三年來共融資23億美元，印度的經(jīng)濟(jì)酒店網(wǎng)絡(luò)預(yù)訂平臺 OYO 占42％，OYO 今年已融資10億美元。
在這輪融資中，OYO 的估值大幅上升，從一年前的近9億美元猛漲到今年9月的50億美元上下，增長了近6倍。社交應(yīng)用程序 ShareChat 的成長同樣迅速。該公司今年已融資1.18億美元，其估值從2017年12月融資時的6700萬美元躍升到今年年初的4.33億美元，增長近7倍。規(guī)模這么大的跳躍式發(fā)展并不常見，但目前看來卻有日漸增多的趨勢。當(dāng)然，不少中國企業(yè)已經(jīng)有過估值成倍翻番的經(jīng)歷，而隨著印度創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)的日趨成熟，印度企業(yè)也會迎來這一天。
成熟的標(biāo)志不僅在于融資量。首先，印度經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。一年半以來，我們的數(shù)字連通水平已經(jīng)大幅提高，遠(yuǎn)非從前可比。除了人才并購和降價出售之外，每個月都會出現(xiàn)一些新路子。
此外，印度初創(chuàng)企業(yè)還在大舉投資海外市場。線上酒店預(yù)訂平臺 OYO、打車平臺 Ola、移動支付平臺 Paytm 等企業(yè)已經(jīng)將目光投向海外市場。YourStory 最近了解到，Paytm 已經(jīng)在日本市場推出 PayPay，上線后就成為熱門下載APP。
由于市場的全球化，這些企業(yè)的運(yùn)營規(guī)模極大。在這個層面上，對資本的需求也突飛猛進(jìn)。它們的最大優(yōu)勢在于，已經(jīng)在印度這樣的市場中取得長足發(fā)展，從而獲得了走出國門的能力。
目前，還有更多的投資人進(jìn)入市場，專門幫助企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模。投資人均表示，希望對即將取得突破的公司注資。比如新基金 Iron Pillar，只投資 B 輪和 C 輪。
因此，雖然處于成熟期的企業(yè)進(jìn)行了多輪融資，其他階段的融資也還是存在很大的發(fā)展空間。正常情況下，Pre-A 輪的融資交易量最大；但近年來占比有所下滑。2016年，Pre-A 輪交易占比67％，2017年下降至50％，2018年則下滑至40％。
A 輪占總量的比例較為穩(wěn)定。在2016年成交的1032筆交易中，A 輪占比近10％；2017年占比略微上升，增加到11％左右；今年則接近12％（A 輪8筆，總輪融資成交748筆）。在2017、2018兩年間，總投資資金約有5％進(jìn)入 A 輪融資，是2016年的兩倍。
在2016年完成 A 輪融資的100家初創(chuàng)企業(yè)中，有32家繼續(xù)進(jìn)行了 B 輪、C 輪或 D 輪融資，并在隨后兩年內(nèi)籌集了11億美元。其余企業(yè)要么無法繼續(xù)融資，要么選擇暫停融資。
雖然一直有“印度沒有成長型資本”的說法，然而，從數(shù)據(jù)上看并不是這樣。B 輪融資數(shù)量有所波動。2016年，B 輪融資占總量的5％，2017年上升到11％，2018年又下降至7％。就籌資總額而言，B 輪融資在2016年表現(xiàn)最佳，達(dá)5.12億美元，占總投資的13％。然而，B 輪融資在2017、2018兩年的投資額分別為8.03億美元和6.4億美元，占比下降6％。也就是說，當(dāng)時出現(xiàn)了一些現(xiàn)金短缺的問題。
C 輪融資倒是發(fā)揮了更大的補(bǔ)充作用，其在輪融資總交易量的占比從2016年的2％上升到2017年的3％，今年則達(dá)到6％，翻了一番。不過，真正搶眼的是籌資金額。今年，C 輪融資的資金增長率為19％（19億美元），遠(yuǎn)高于2017年的5％（6.71億美元）和2016年的7.5％（3.07億美元）。
后期輪融資的表現(xiàn)仍然出色，上圖的數(shù)據(jù)明確表示，雖然印度還不是一個成熟的市場，但發(fā)展勢頭十分強(qiáng)勁。從新風(fēng)投入場、現(xiàn)有風(fēng)投啟動新基金的態(tài)勢也可見一斑。Nexus Venture Partners、Chiratae Ventures（前 IDG Ventures）、Blume Ventures、Fireside Ventures、紅杉資本等風(fēng)投公司都囤積了大量現(xiàn)金，由此預(yù)測，它們在2019年還會有很多大動作。
今年，印度投創(chuàng)圈呈現(xiàn)出一個特別明顯的趨勢：外國投資公司的進(jìn)入，尤其是來自中國、日本和韓國的資金增長。長期以來，印度初創(chuàng)企業(yè)募集的大部分資金都來源于美國。但今年的情況發(fā)生了變化：中國投資人對印度初創(chuàng)企業(yè)表現(xiàn)出了極為濃厚的興趣。
2018年，YourStory 接觸了若干家開拓印度市場的中國投資企業(yè)，而現(xiàn)在情況大家也已經(jīng)看到了。眼下，中國的國內(nèi)市場已經(jīng)成熟，而印度則具備了中國目前已不存在的優(yōu)勢。這也說明了為什么中國投資人對內(nèi)容領(lǐng)域和發(fā)展?jié)摿薮蟮挠《葮I(yè)務(wù)十分關(guān)注。
雖然印度初創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展速度可能比不上幾年前的中國初創(chuàng)企業(yè)，但重點(diǎn)在于，中國投資人清楚兩國市場的相似性，以及發(fā)展進(jìn)程中有可能出現(xiàn)的問題。因此，他們應(yīng)該能對印度初創(chuàng)企業(yè)的成長提出建議。
日本投資人也有自己的關(guān)注領(lǐng)域。東京大學(xué)優(yōu)勢資本株式會社（UTec）投資了醫(yī)療健康初創(chuàng)企業(yè) Tricog 和原生藥物開發(fā)初創(chuàng)企業(yè) Bugworks。UTec 在接受 YourStory 的電話采訪時表示，他們關(guān)注的領(lǐng)域是 Deep Tech，無論是金融科技還是健康科技，都是投資的重心。Utec 已經(jīng)為印度這些領(lǐng)域相關(guān)的企業(yè)提供了一定的資金。之后幾個月，相信還能在印度看到更多日本投資。
韓國投資人目前也在探索投資領(lǐng)域。YourStory 采訪過的一些大型印度企業(yè)也表示，他們也在密切關(guān)注初創(chuàng)企業(yè)，以尋求一些好的合作機(jī)會。
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