去中心化電商，Shopify引領(lǐng)新潮流

　在2020年疫情年間，消費者從實體消費變成線上消費，令一眾電商企業(yè)生意額大增。作為電商巨頭之一的Shopify當(dāng)然是受惠者。這家被稱為美國零售電商老二的企業(yè)為什么市值能值1萬億以上港元？這家來自加拿大的電商平臺有什么獨特之處，未來又能否威脅龍頭亞馬遜的地位？

　　加拿大公司Shopify成立于2004年，最初始創(chuàng)人只是想開設(shè)一家網(wǎng)上商店方便自己賣滑雪板，但當(dāng)時的平臺對他們來說太繁復(fù)，于是他們決定自己開發(fā)一個。在取得不錯的銷售成績后，他們發(fā)現(xiàn)所編寫的解決方案和搭建網(wǎng)店的過程比滑雪產(chǎn)品更受關(guān)注，進而向這方面發(fā)展。Shopify為賣家提供開店支援，訂單追蹤，庫存管理，增值服務(wù)等，這些都十分似層相識，沒錯這就是SaaS服務(wù)。疫情催化電商需求上升，開店需求提升令去中心化云端電商平臺規(guī)模持續(xù)增長。

　　獨立站式去中心化電商模式

　　Shopify的的業(yè)務(wù)分為兩大類，SaaS訂閱服務(wù)和商戶增值服務(wù)，訂閱服務(wù)的收費模式分為五檔：Shopify Lite 9美元/月，Basic Shopify 29美元/月，Shopify 79美元/月，Advanced Shopify 299美元/月，Shopify Plus 2000美元/月起。由個人分銷，初創(chuàng)期，成長期，拓展期，到大型企業(yè)均能兼顧。功能包括：獨立建站工具/模板等，POS系統(tǒng)，營運管理(庫存管理,客戶關(guān)系管理等)，流量渠道(Twitter, Instagram, Pinterest等)，銷售渠道(Amazon, Facebook等)每個級別的套餐功能和權(quán)限相應(yīng)也有所不同，推動客戶升級提升ARPU是其中一個增長點。

　　商戶增值服務(wù)方面Shopify提供，支付(Shopify Payments, Apple/Android pay等)，金融(Shopify Capital)，倉儲物流(Shopify Shipping, DHL, UPS等)，商家可以按照自己喜好和實際需求安裝，分享和販?zhǔn)蹜?yīng)用程式。而且去中心化電商模式將Shopify從一個單一的網(wǎng)站搭建平臺，變成一個應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)和一個開發(fā)者社區(qū)。

　　一站式的營銷推廣，渠道管理，營運管理等解決方案，覆蓋不同用戶層級的多元收費模式。具備容易上手，功能齊全，簡化開店及營運流程，令Shopify成為一個以建立網(wǎng)店服務(wù)為支點的電商生態(tài)平臺。

　　Shopify的優(yōu)勢

　　和電商老大亞馬遜相比，亞馬遜是中心化電商平臺，每個在亞馬遜開店的商家都要向其支付8-12%的交易傭金，但亞馬遜并不負(fù)責(zé)為商家提供流量，商家除了要支付高額交易費用，還要自已找流量(公域流量)，成本相對較高。而Shopify向商家提供技術(shù)，工具等，并沒有提供流量，商家透過自己搭建網(wǎng)站，自行獲得流量(私域流量)。Shopify只向商家收取技術(shù)服務(wù)費，價格相對較為大眾化，商家開店成本得以降低。2019年，Shopify取得美國電商市場的市場份額5.9%，超越eBay的5.7%，成為北美市場老二。Shopify在2013年推出了Shopify payments，解決商戶接通支付平臺的需要，對比其他支付平臺，Shopify payment主要優(yōu)勢為成本低，而且相關(guān)支付數(shù)據(jù)可直達公司后臺作統(tǒng)計分析。根據(jù)Shopify官網(wǎng)，payal，apple，google，Amazon，中信證劵研究統(tǒng)計，Shopify payment比其他平臺如：PayPal，Apple Pay等方式手續(xù)費低1-2%。獨立站電商相比第三方平臺電商的優(yōu)勢是可以累積自已的客戶，方便以后重復(fù)銷售或交叉銷售，還可以根據(jù)用戶需要不斷優(yōu)化產(chǎn)品。

　　多方巨頭充分合作

　　2015年9月Shopify和Amazon合作，將Amazon Webstore的服務(wù)遷移到Shopify，及后雙方開放數(shù)據(jù)同步，使Shopify商家可以在Amazon上展示商品同時可使用其付款，物流等功能。其他平臺如:Facebook，Twitter，Instagram， Pinterest等先后和Shopify合作，幫助中小企建立網(wǎng)店，以及在各大平臺上設(shè)置”Buy”按鈕，讓用戶可以在該等平臺直接購買產(chǎn)品，而付款流程等則交由Shopify處理。此外Shopify還和叫車巨頭Uber合作，Uber旗下UberRush利用閑置運輸資源提供單日配送服務(wù)，最快可在20分鐘左右送達。Shopify Shipping透過與物流業(yè)巨頭DHL，UPS，USPS，Canada Post等合作為商戶提供較優(yōu)惠的價格，同時Shopify平臺集合了購買，發(fā)貨，物流追蹤，退貨等功能，實現(xiàn)一站式物流解決方案。

　　盈利實現(xiàn)的開端

　　Shopify在二月中公布了2020年第四季和全年業(yè)績，2020年全年收入為29億美元，同比增加86%，訂閱服務(wù)和商戶解決方案分別占總收入的31%和69%，全年GMV達1196億美元，同比增加96%.值得留意的是，Shopify每股盈利五年來首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，每股攤薄盈利為2.59美元，凈利潤率20%，毛利率維持50%以上。在商戶和收入來源占比中，美國仍然是第一位占66.7%，其他地區(qū)占1.2%-8.7%不等。

　　投資策略

　　由2020全年業(yè)績看來，Shopify在各項數(shù)據(jù)中都有可觀增長，而且由虧轉(zhuǎn)盈，很有可能已達至盈虧平衡點。惟股價自2015年起升超過40倍，現(xiàn)價PE高達447倍，而PS高達48倍。雖然從二月中頂位已回撤超過30%，但股價很大程度上已反映其增長性，由市值對比法對標(biāo)eBay只是420美元，而Shopify是1420億美元，估值相對較貴，投資者宜待股價回撤25-30%或前密集區(qū)比較有防守性。