資本天然具有自我繁殖的特性，盡管自身上市計劃擱淺，但螞蟻集團在國內(nèi)外投資參股的各行各業(yè)的多家公司還是以摧枯拉朽之勢陸續(xù)在資本市場開花結果。
僅在移動支付領域，自上個月底 “韓國版支付寶”Kakao Pay 遞交招股文件后，“印度版支付寶”Paytm 的母公司也邁出了上市的關鍵一步。7 月 16 日，印度移動資訊公司 One97 Communications Private Limited 已向印度證券交易委員會 (SEBI) 提交了招股說明書。
據(jù)了解，Paytm 計劃募資 1660 億盧比（約合人民幣 144.25 億元），目標估值為 300 億美元。數(shù)據(jù)顯示，這一筆融資或?qū)⑹?Paytm 成為市值僅次于塔塔咨詢和信實工業(yè)以外的印度第三大上市公司。而螞蟻集團在 Paytm 持股近 30%，是名副其實的第一大股東，但依據(jù)印度外資投資上市公司持股 25% 以下的相關規(guī)定，螞蟻集團可能需要在 Paytm 正式 IPO 前減持約 5% 的股份。
時運加持下的逆襲
2011 年年底，Paytm 創(chuàng)始人 Vijay Shekhar Sharma 受到馬云一場演講的啟發(fā)，想要在印度國內(nèi)打造出一款 “印度版支付寶”。
第二年，Paytm 正式成立。但由于當時印度互聯(lián)網(wǎng)和基礎設施建設較差，且市面上仍以現(xiàn)金為主流支付方式，Paytm 早年間發(fā)展得并不順利。
2014 年 10 月，Paytm 創(chuàng)始人來到杭州，向偶像馬云等人闡述了 Paytm 的商業(yè)模式、運營理念以及印度投資環(huán)境后，得到了后者的大力支持。自次年 2 月起至今，阿里巴巴集團和螞蟻集團分別 3 次參與了 Paytm 的融資。
Paytm 官網(wǎng)顯示，除阿里和螞蟻集團外，Paytm 背后的資方還包括軟銀及旗下的 Elevation Capital、股神巴菲特創(chuàng)立的伯克希爾哈撒韋等。
2015 年，Paytm 再度迎來重要轉(zhuǎn)折。
一方面，莫迪總理上臺，推出了 “數(shù)字印度” 計劃，通過改善網(wǎng)絡基礎設施、提升公共服務水平和印度整體數(shù)字素養(yǎng)等措施，以求實現(xiàn)印度各行業(yè)的發(fā)展。2016 年更是發(fā)起一場聲勢浩大的 “廢鈔” 運動，取消 500 及 1000 盧比等大面額紙幣的流通，使得 Paytm 的發(fā)展如有神助——不僅 App 下載量與平均交易次數(shù)雙雙暴增，其注冊用戶更在廢鈔令生效后的四個月內(nèi)增至 1.22 億。
另一方面，自 2015 年 8 月始，螞蟻金服組建起一支跨部門的專業(yè)團隊頻繁飛往德里，介入 Paytm 的技術、風控、產(chǎn)品、運營多個環(huán)節(jié)。此后的兩年間，Paytm 吸引 600 多萬商戶，用戶數(shù)也增長超過兩億，成為僅次于支付寶和微信的全球第三大電子錢包。
在螞蟻的幫助下，Paytm 建立了線上線下產(chǎn)品體系。除手機充值和賬單支付以外，Paytm 也在用基金、保險、信貸、股票等板塊打開市場空間。
目前，Paytm 已成為印度最大的電子錢包。截至今年 3 月底，Paytm 已服務 3.33 億注冊用戶和 2100 萬商戶。
作為全球第二人口大國，印度總人口數(shù)已逼近 14 億，與中國相似的人口規(guī)模已經(jīng)使淘寶、餓了么、美團外賣、滴滴等多款國內(nèi)應用的翻版在這篇土地上生根發(fā)芽。截至 2020 年 3 月，印度網(wǎng)民規(guī)模達 7.43 億，Paytm 目前用戶總數(shù)約占其中 45%，市場前景廣闊。
誕生 10 年，即將盈利
招股書數(shù)據(jù)顯示，2021 財年（2020 年 3 月底~2021 年 3 月底），Paytm 的 GMV 達 40.33 億盧比，同比增長 33%；同期，Paytm 的總費用從 2020 財年（2019 年 3 月底~2020 年 3 月底）的 613.82 億盧比下降到的 478.3 億盧比，同比下降了 22.1%。
2021 財年，Paytm 的整體支付交易量占據(jù)約四成份額，錢包支付的市場份額為 65% 至 70%。
與獨占鰲頭的市場份額、充滿想象力的市場前景相比，Paytm 的業(yè)績表現(xiàn)則稍顯遜色：成立近 10 年，Paytm 仍未實現(xiàn)盈利。
招股書顯示，2018 年一季度以來，Paytm 的總收入已連續(xù)三年下滑。2021 財年，Paytm 母公司 One97 營業(yè)收入達 280.2 億盧比，約合 24.37 億元人民幣，同比下滑 14.6%；同期歸母凈虧損為 169.6 億盧比，約合 14 億元人民幣，虧損同比收窄 40.3%。原因在于隨著總費用支出同步下滑，其與總收入的差值正在穩(wěn)步縮小。
統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在印度 UPI 生態(tài)系統(tǒng)中，PhonePe 和 Google Pay 合計占據(jù)了 80% 以上的市場份額，Paytm 在 UPI 系統(tǒng)的交易額始終保持在第三位。據(jù)了解，印度監(jiān)管層推進的 UPI（統(tǒng)一支付界面）主要針對大額線上轉(zhuǎn)賬場景，而 Paytm 的優(yōu)勢場景則在線下掃碼支付。為彌補 UPI 端的弱勢，Paytm 曾嘗試通過大筆返現(xiàn)來刺激 UPI 交易量，這成為 Paytm 前期虧損的主因。
不過近三年以來，Paytm 的費用支出結構有了明顯優(yōu)化：營銷及促銷費用正以每年約 60% 的幅度逐年遞減，在總支出中的占比已降至 11%；而員工福利費用占比已提高至四分之一。
據(jù)了解，Paytm 的計劃募資額比公司一個月前預計的 30 億美元壓低了近 26%，業(yè)內(nèi)分析原因在于 Paytm 本身估值較低。但事實上，這一認知可能并不準確。
以目標估值 300 億美元倒推，Paytm 目前自身估值約為 278 億美元，處于同類公司估值區(qū)間的中段，已經(jīng)高于此前普遍認為被高估的 Kakao Pay 約 700 億人民幣的市值，但遠低于美國在線支付初創(chuàng)公司 Stripe 約 950 億美元的估值。
螞蟻技術出海的階段性成果
Paytm 成為印度第一大電子錢包的背后，螞蟻功不可沒。但從全球范圍來看，Paytm 只是螞蟻集團布局支付技術出海的一個節(jié)點。依靠技術資源輸出、股權投資+本地化團隊的國際化戰(zhàn)略，螞蟻集團已在全球另外 9 個國家實現(xiàn)了本地支付，服務全球超 8.7 億人。
其中除印度的 Paytm 之外，韓國最大的在線支付公司的 Kakao Pay 也處于上市進程中，螞蟻持有其 45% 的股權。
據(jù)了解，除支付技術以外，螞蟻的區(qū)塊鏈溯源技術等科技業(yè)務也在進行海外輸出。
金融科技行業(yè)深度觀察者由曦向動點科技表示，螞蟻集團的技術出海支持了一帶一路多地的本地錢包發(fā)展，也經(jīng)歷了摸索試錯的過程。從資本到技術運營的投入再到慢慢抽身，螞蟻的國際化之路褪去了理想化色彩，走得更加務實。在財務方面，螞蟻也即將完成一次投資的成功退出。
至于 Paytm，多位行業(yè)人士認為其總體戰(zhàn)略仍是市場優(yōu)先，還處于市場投入階段，并未基于追求贏利的模式。
第三方支付領域?qū)＜?、平安壹錢包跨境業(yè)務負責人童見雷告訴動點科技，Paytm 可視為螞蟻集團對外支付投資、賦能成功的一個案例，相信后續(xù)隨著基礎設施逐步搭建完成，將依靠疊加在支付基礎上的增值服務盈利，前景光明。
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